财报快递｜中牧股份(600195)2025年度扣非净利骤降67%，靠卖资产扭亏，现金流大增175%

2026年4月24日，中牧实业股份有限公司（600195）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入62.05亿元，同比增长3.11%；归属母公司净利润1.71亿元，同比大幅增长141.68%；但扣除非经常性损益后的净利润仅为2024.76万元，同比骤降67.42%；经营活动产生的现金流量净额达11.58亿元，同比激增175.89%。加权平均净资产收益率为3.07%，较上年增加1.78个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入61.65亿元，同比增长2.91%。分产品看，化药板块表现突出，实现收入22.22亿元，同比大增31.33%，是营收增长的主要驱动力；生物制品收入9.21亿元，同比下降9.25%；饲料收入11.01亿元，基本持平；贸易业务收入19.21亿元，同比下降12.03%。分地区看，国外市场收入4.05亿元，同比增长25.98%，增速显著高于国内市场。

公司是专业从事动物保健品和动物营养品研发、生产、销售及技术服务的高新技术企业，产品涵盖兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂等。报告期内，公司持续加大研发投入，研发费用总额1.78亿元，占营业收入比例为2.88%。

年报显示，中牧股份2025年度业绩变化呈现“表里不一”的特征：归母净利润大幅增长主要依赖于非经常性损益，而扣非净利润大幅下滑则反映了主营业务盈利能力承压。主要原因：一是公司处置非流动性资产获得收益7573.14万元，以及持有的金融资产公允价值变动产生收益1.10亿元，合计贡献了大部分利润；二是主营业务受行业竞争、成本上升等因素影响，盈利能力有所减弱；三是期间费用同比增加，进一步侵蚀了利润空间。

费用方面，2025年度销售费用为4.98亿元，同比增长13.18%，主要因销售服务费增加；管理费用为3.43亿元，同比增长5.26%，主要因人工成本增加；财务费用为2309.11万元，同比增长34.33%，主要受汇兑损益影响。研发费用为1.53亿元，同比增长6.17%。

值得注意的是，公司现金流状况显著改善，经营活动现金流净额达11.58亿元，同比大增175.89%，主要因销售商品收到的现金同比增加。资产负债方面，期末货币资金18.73亿元，较年初增长71.64%；短期借款4.62亿元，较年初增长35.15%；应付票据5.71亿元，较年初激增123.71%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.51元（含税），共计派发5207.86万元，占归母净利润的30.40%。报告期末，公司在职员工合计3996人，董事及高级管理人员实际获得的薪酬合计为388.67万元。

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