正帆科技（688596）2026年一季报财务简析：增收不增利，应收账款上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期正帆科技（688596）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入9.7亿元，同比上升43.35%，归母净利润-2559.66万元，同比下降174.36%。按单季度数据看，第一季度营业总收入9.7亿元，同比上升43.35%，第一季度归母净利润-2559.66万元，同比下降174.36%。本报告期正帆科技应收账款上升，应收账款同比增幅达38.15%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.23%，同比减30.95%，净利率-2.6%，同比减149.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.44亿元，三费占营收比14.89%，同比减4.4%，每股净资产12.32元，同比减0.03%，每股经营性现金流-0.44元，同比减30.9%，每股收益-0.09元，同比减175.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为3.48%，资本回报率不强。去年的净利率为2.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.8%，投资回报也较好，其中最惨年份2013年的ROIC为-5.28%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.1%/16.6%/2.2%，净经营利润分别为4.23亿/5.69亿/1.39亿元，净经营资产分别为23.37亿/34.35亿/64.08亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.27/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.88亿/15.03亿/16.96亿元，营收分别为38.35亿/54.69亿/49.16亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为7.68%、货币资金/流动负债仅为36.73%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.86%）
建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.37%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.23%）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1655.75%）

持有正帆科技最多的基金为光大信用添益债券A，目前规模为54.29亿元，最新净值1.338（4月17日），较上一交易日下跌0.15%，近一年上涨30.54%。该基金现任基金经理为黄波。

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