广和通（300638）2025年年报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险需关注

近期广和通（300638）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

广和通（300638）2025年年报显示，公司营业总收入为69.88亿元，同比下降14.67%；归母净利润为3.47亿元，同比下降48.05%；扣非净利润为3.13亿元，同比下降37.88%。整体盈利能力明显下滑。

单季度数据显示，第四季度营业总收入为16.22亿元，同比下降17.76%；归母净利润为3085.47万元，同比上升92.44%；但扣非净利润为1636.03万元，同比下降69.74%，表明非经常性损益对利润有所支撑。

盈利能力分析

公司毛利率为16.39%，同比下降15.22个百分点；净利率为4.95%，同比下降40.12个百分点，反映出产品附加值减弱及成本压力上升。每股收益为0.44元，同比下降50.0%；每股经营性现金流为0.39元，同比下降31.62%，显示盈利质量有所下降。

资产与负债结构

货币资金为34.24亿元，同比增长205.79%，主要因收到H股上市募集资金。应收账款为16.63亿元，占归母净利润的479.1%，存在较高的回款风险。有息负债为9.4亿元，同比下降26.66%；长期借款为-74.34%，主要由于重分类至一年内到期的非流动负债。

租赁负债为124.33%，因新增租赁自营制造生产线所致；使用权资产同比增长313.05%，亦与此相关。合同负债为82.50%，反映预收客户款项增加，订单可见度提升。

费用与现金流变动

三费合计占营收比为4.58%，同比下降5.87%。其中销售费用下降17.25%、管理费用下降16.83%、财务费用下降55.02%，主要受2024年出售锐凌无线车载前装业务及本期利息支出减少影响。研发费用为-30.08%，因前述业务出售及职工薪酬下降。

经营活动产生的现金流量净额下降19.68%，因购买商品支付的货款增加；投资活动产生的现金流量净额下降311.70%，因理财产品支出增加；筹资活动产生的现金流量净额上升998.69%，因收到H股募集资金。

资产变动与运营效率

存货同比增长37.55%，因原材料备货增加；在建工程增长127.77%，因留仙洞总部联建大厦及龙华智能制造基地建设投入加大。预付款项下降37.28%，因预付货款及费用减少；其他应收款下降87.86%，因代收代付锐凌相关款项余额减少。

应收款项融资下降77.29%，因应收债权凭证减少；其他流动资产增长45.05%，因待抵扣进项税及国债逆回购增加；其他非流动资产下降50.80%，因一年以上大额存单到期赎回。

综合评价

尽管公司货币资金充裕，偿债能力较强，且持续推进全球化布局与技术研发，但营收与利润双双下滑，叠加应收账款高企、经营性现金流承压等问题，提示需重点关注其资产周转效率与回款管理。ROIC为5.6%，低于历史中位数水平，资本回报能力减弱。未来增长依赖于端侧AI、机器人及智能汽车领域的落地进展。

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