长飞光纤（601869）：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期长飞光纤（601869）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

长飞光纤（601869）2025年前三季度实现营业总收入102.75亿元，同比增长18.18%；归母净利润为4.7亿元，同比下降18.02%；扣非净利润为2.83亿元，同比下降8.15%。单季度数据显示，2025年第三季度营业收入达38.91亿元，同比增长16.27%；归母净利润为1.74亿元，同比下降10.89%；扣非净利润为1.45亿元，同比下降22.75%。

盈利能力分析

公司本期毛利率为28.83%，较去年同期上升3.64个百分点；净利率为5.26%，同比下降11.94个百分点。每股收益为0.62元，同比下降18.42%；每股净资产为15.6元，同比增长2.09%。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计为13.85亿元，三费占营收比例为13.48%，同比下降4.06个百分点，显示公司在期间费用控制方面有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为58.62亿元，较上年同期增长9.77%；有息负债为103.89亿元，同比增长10.73%；货币资金为37.41亿元，同比增长21.30%。当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达867.25%。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为2.4元，同比大幅增长144.1%。然而，财报体检工具提示需关注现金流状况，因货币资金/流动负债仅为57.62%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.56%。同时，有息资产负债率为29.48%，债务压力仍需警惕。

投资回报与业务模式

公司去年ROIC为3.13%，低于上市以来中位数水平7.84%，资本回报表现一般。净利率为4.77%，反映产品附加值有限。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，可持续性需进一步观察。

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