赛力斯（601127）2025年三季报财务分析：营收利润双增但单季净利承压，盈利能力改善与费用上升并存

近期赛力斯（601127）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

赛力斯（601127）2025年前三季度实现营业总收入1105.34亿元，同比增长3.67%；归母净利润达53.12亿元，同比增长31.56%；扣非净利润为47.68亿元，同比增长26.7%。整体盈利水平较去年同期有所提升。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为481.33亿元，同比增长15.75%；但归母净利润为23.71亿元，同比下降1.74%；扣非净利润为22.93亿元，同比下降1.39%。尽管收入增长显著，但净利润出现小幅下滑。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。报告期内毛利率为29.38%，同比增幅达16.43%；净利率为5.1%，同比增幅高达59.48%。反映出公司在成本控制和盈利转化方面取得积极进展。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为181.67亿元，三费占营收比例为16.44%，同比上升9.62个百分点。费用占比提升可能对公司未来利润空间形成一定压力。

资产方面，货币资金为595.42亿元，较上年同期的514.4亿元增长15.75%；应收账款为19.55亿元，同比下降17.84%，回款能力有所增强；但有息负债达50.89亿元，较上年同期的19.56亿元大幅增加160.10%，债务负担明显加重。

每股指标表现

每股净资产为17.02元，同比增长90.5%；每股收益为3.34元，同比增长25.09%；每股经营性现金流为13.87元，同比增长4.62%。多项每股指标保持稳健增长，体现股东权益和现金流创造能力的提升。

综合评价

根据财报分析工具显示，公司近年ROIC表现突出，2024年达到32.06%，显示出较强的资本回报能力。但历史数据显示公司上市以来亏损年份达4次，中位数ROIC为5.85%，部分年度如2022年ROIC为-37.03%，投资回报波动较大。

此外，公司净利率历史水平较低（2024年为3.27%），产品附加值有限，且当前经营模式偏重营销驱动。现金流方面需关注其可持续性，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为19.82%。

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