蕾奥规划（300989）盈利能力显著回升但现金流压力仍存

近期蕾奥规划（300989）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

蕾奥规划（300989）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入2.22亿元，同比下降5.26%；归母净利润达1128.05万元，同比大幅上升141.98%，由去年同期的亏损状态转为盈利；扣非净利润为403.27万元，同比增长111.20%，亦实现扭亏为盈。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为6578.86万元，同比增长2.55%；归母净利润为288.94万元，同比增长109.84%；扣非净利润为142.39万元，同比增长104.19%，表明公司在当季盈利能力持续增强。

盈利能力分析

公司盈利能力明显改善。2025年三季报毛利率为45.08%，较上年同期提升2.06个百分点；净利率为4.25%，同比增幅高达136.5%。尽管营业收入略有下滑，但利润端显著增长，反映出成本控制或业务结构优化取得成效。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为6706.54万元，三费占营收比例为30.26%，同比下降23.5%，显示公司在费用管控方面表现较好，对净利率提升形成支撑。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.56亿元，较上年同期增长36.18%，现金储备充裕；应收账款为2.39亿元，同比下降9.25%，回款情况有所改善。然而，有息负债达6738.22万元，同比大幅增加227.22%，需关注后续偿债压力及财务费用变化趋势。

股东权益与现金流

每股净资产为4.71元，同比下降1.29%；每股收益为0.05元，同比上升138.46%。每股经营性现金流为-0.06元，虽仍为负值，但同比改善91.78%，显示现金流状况正在逐步修复。

值得注意的是，财报体检工具提示需关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-24.44%；同时建议关注财务费用状况，因近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映企业主营业务尚未稳定产生正向现金流。

业务与投资回报评价

从业务角度看，公司去年净利率为-14.81%，说明在计入全部成本后产品或服务附加值偏低。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为47.7%，整体投资回报良好，但2024年ROIC为-4.21%，投资回报极差。公司上市以来共披露3份年报，出现过1次亏损，需进一步审视是否存在特殊经营风险。

综上所述，蕾奥规划当前盈利能力显著恢复，费用控制有效，现金储备充足，但长期现金流承压问题依然存在，未来需重点关注经营性现金流的持续改善能力及有息负债上升带来的潜在财务负担。

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