股市必读：回天新材（300041）10月29日披露最新机构调研信息

截至2025年10月29日收盘，回天新材(300041)报收于12.25元，下跌0.08%，换手率4.99%，成交量27.18万手，成交额3.31亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：10月29日主力资金净流出1803.1万元，散户资金净流入近3000万元。
• 来自机构调研要点：公司三季度毛利率同比提升6个多点，主要受益于锂电、包装及光伏胶业务改善。
• 来自机构调研要点：汽车胶业务前三季度销量与收入同比增长超30%，主因新能源汽车需求增长与客户结构优化。
• 来自机构调研要点：负极胶P已有产能1.5万吨/年且基本满产，另有3.6万吨/年在建产能预计明年全部投产。

交易信息汇总

资金流向

10月29日主力资金净流出1803.1万元；游资资金净流出1185.96万元；散户资金净流入2989.06万元。

机构调研要点

• 公司2025年三季度毛利率同比提升6个多点，前三季度整体毛利率同比提升4个多点，主要得益于锂电用胶、包装胶及光伏胶业务的毛利率改善。锂电用胶因负极胶上量和降本成效显著，包装胶因新品上量和经营效益提升，光伏胶通过灵活采购与新品突破实现毛利改善。公司将继续优化业务结构、推进新品上量并把握原材料采购节奏，力争毛利率持续向好。
• 前三季度，汽车胶业务销量与销售收入同比增长超30%，主要驱动因素包括：新能源汽车产销高增带来的胶粘剂需求上升；客户结构优化，新增多家新能源车及乘用车、商用车头部客户批量供货；锂电负极胶P、SBR等新品实现稳定批量供应，车身结构胶技术升级适配轻量化趋势；汽车胶产能逐步释放，数字化供应链提升交付效率。
• 锂电负极胶P现有产能约1.5万吨/年，目前基本满产，另有3.6万吨/年在建产能主体已完工，将逐步投产，预计2026年全部建成，属募投项目；负极胶SBR现有产能约8000吨/年，产能利用率稳步提升，扩产规划正在进行中。
• 公司现有负极胶、导热胶等产品可应用于半固态电池，覆盖电芯制造、模组封装及热管理环节；在全固态电池领域正开展市场调研并布局相关产品研发。
• 前三季度电子胶业务销量与收入同比增幅均超20%，其中消费电子、汽车电子领域增速领先。增长原因包括：下游高景气赛道需求旺盛，如消费电子迭代加快、新能源汽车高增、AI算力带动芯片封装材料需求；公司UV延迟胶、导热胶等产品技术突破，头部客户批量供货份额提升；广州新基地投产后产能释放充分，保障订单交付。
• 前三季度电子用胶销量创历史新高，广州基地产能利用率约为75%，预计2025年全年维持较高水平，目前暂无电子胶产能扩建计划。
• 前三季度光伏用胶销量同比增长约10%，保持与行业头部客户的稳定合作，并拓展新产品应用，维持行业龙头地位。受原材料价格低位及行业竞争影响，产品价格处于较低水平，无明显波动。随着国家“反内卷”政策推进，行业竞争格局趋于改善，产能过剩逐步缓解，有利于产业链价格企稳。公司将通过灵活采购、价格传导机制及新品上量等方式持续改善光伏业务毛利率。
• 四季度费用偏高问题公司已在持续优化，预计今年费用将更趋平滑。相较去年同期，业务结构优化带来毛利率持续修复，经营质量改善，且去年四季度计提了较大额光伏背板资产减值，今年该项对业绩影响将大幅降低。
• 公司已于2025年7月公告未来六个月内暂不下修可转债转股价。公司市值受业绩、行业热点及政策等多重因素影响，管理层将持续提升经营质量以支持市值成长。

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