安乃达（603350）三季报财务分析：营收增长稳健但盈利质量承压，现金流与应收账款风险需关注

近期安乃达（603350）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季度末，安乃达营业总收入为15.97亿元，同比增长34.1%；归母净利润为9605.65万元，同比增长13.05%；扣非净利润为8351.11万元，同比增长0.36%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.65亿元，同比增长27.81%；归母净利润为2069.8万元，同比增长105.5%；扣非净利润为1340.56万元，同比增长40.47%。

盈利能力指标

公司毛利率为14.82%，同比下降16.2%；净利率为6.0%，同比下降15.57%。三费合计为6303.55万元，三费占营收比为3.95%，同比下降18.25%。每股收益为0.83元，同比下降5.68%；每股净资产为11.3元，同比下降1.24%。

资产与现金流状况

货币资金为4.14亿元，较上年同期的9.71亿元下降57.34%。应收账款为5.44亿元，较上年同期的4.63亿元增长17.69%。有息负债为1.43亿元，较上年同期的802.29万元大幅上升1688.08%。每股经营性现金流为-0.75元，同比下降102.92%。

财务健康与风险提示

尽管公司现金资产整体处于健康水平，但货币资金/流动负债比例为93.91%，接近警戒线，短期偿债能力存在一定压力。此外，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达495.11%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险和坏账隐患。

投资回报与历史对比

公司去年ROIC为8.19%，资本回报率一般。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为26.29%，说明当前投资回报水平显著低于历史中枢。净利率7.19%显示产品附加值一般，结合当前毛利率下滑趋势，盈利能力面临一定挑战。

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