正弦电气（688395）：营收稳步增长但盈利能力承压，应收账款风险需关注

近期正弦电气（688395）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，正弦电气营业总收入为3.29亿元，同比增长18.03%；归母净利润为2951.68万元，同比下降3.75%；扣非净利润为2428.95万元，同比增长9.31%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.09亿元，同比增长20.45%；归母净利润为764.09万元，同比增长5.41%；扣非净利润为580.89万元，同比增长2.02%。

盈利能力分析

公司毛利率为32.7%，同比下降9.37个百分点；净利率为8.98%，同比下降18.46个百分点。每股收益为0.34元，同比下降5.56%；每股净资产为9.0元，同比增长3.09%。

三费合计为4873.57万元，占营业收入比例为14.82%，较上年同期下降3.07个百分点。

现金流与资产状况

货币资金为1.36亿元，较去年同期的6469.9万元大幅增加。有息负债为162.14万元，较去年同期的12.27万元显著上升。

应收账款为1.32亿元，较去年同期的1.22亿元有所增长。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到349.06%。

每股经营性现金流为0.28元，同比增长15.38%。

综合评价

公司营收保持较快增长，且费用控制有所改善，三费占营收比回落。然而，净利润出现下滑，毛利率和净利率均明显下降，反映盈利能力面临压力。尽管现金资产较为健康，但应收账款规模较高，对应利润的比例突出，提示回款风险需重点关注。

从业绩驱动模式看，公司主要依赖研发及营销推动发展，未来成长性需结合其研发投入实效与市场拓展能力进一步评估。

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