每周股票复盘：英科再生（688087）Q2营收创新高，海外工厂二期投产

截至2025年9月19日收盘，英科再生（688087）报收于26.31元，较上周的26.9元下跌2.19%。本周，英科再生9月17日盘中最高价报27.08元。9月18日盘中最低价报25.91元。英科再生当前最新总市值51.06亿元，在塑料板块市值排名33/70，在两市A股市值排名3235/5153。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年第二季度营收8.73亿元，连创历史同期新高。
• 来自机构调研要点：越南工厂二期项目已于2025年二季度投产，处于爬坡阶段。
• 来自机构调研要点：公司拟每10股派发现金红利1.00元（含税）。
• 来自机构调研要点：2025年股权激励计划覆盖618人，占员工总数15.64%。
• 来自机构调研要点：公司计划回购股份，金额不低于4000万元，不超过8000万元。

业绩披露要点

英科再生2025年上半年实现营业收入16.66亿元，同比增长16.13%；其中第一季度7.93亿元，第二季度8.73亿元，连续两个季度创历史同期新高。归母净利润为1.46亿元。

机构调研要点

公司制定2025年股权激励计划，覆盖人数达618人，占公司2024年12月31日员工总人数的15.64%。

公司于2025年4月7日审议通过股份回购方案，拟使用自有资金及专项贷款以集中竞价方式回购公司股份，金额不低于4000万元（含），不超过8000万元（含）。

2025年半年度，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），综合考虑发展战略、盈利状况与资金需求，保障持续发展的同时回馈股东。

公司切入装饰建材领域主要基于废塑料高附加值应用潜力和市场容量，成品框与建材零售渠道复用率达20-25%，生产工艺、回收渠道及全球化营销团队具备协同性。

欧洲客户更关注ESG属性，在同等价格条件下具有竞争优势；海外客户更看重公司资金链稳定性与市场多元化布局。

自2017年起，公司在马来西亚建立首个海外工厂，随后在越南清化省设立第二家工厂。2024年越南一期项目实现满产满销，2025年二季度二期项目正式投产，目前处于爬坡阶段，三期建设已公告，建设周期约两年。

三框类产品为公司核心主打品类，建材板块定位为第二增长曲线，致力于提供“家居墙面装饰一站式解决方案”，增长驱动力来自产品迭代、设计创新与一站式组合联动。

非标品带来的生产与管理复杂性已成为公司护城河，公司已实现全流程智能化管理，形成核心竞争优势。

根据QYResearch预测，2024年全球再生塑料市场销售额达754.9亿美元，预计2031年将达1,085.4亿美元，年复合增长率5.4%。公司再生塑料业务涵盖r-PS、r-PET、r-PE等多种粒子生产，掌握关键技术，保障原材料供应。

公司通过合理调整债务期限结构、拓展融资渠道、降低融资成本等方式优化债务结构，完善现金流管理，动态应对市场与经营变化。

欧美市场为公司核心基本盘，通过东南亚产能部署对冲关税风险，强化产品与渠道协同；非美市场通过产品高值化、新兴市场开拓与渠道复用提升收入占比。

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