中国人寿（02628.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国人寿（02628.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

1.分渠道业务分析
      个险渠道
      个险渠道以高质量发展为根本遵循,始终坚持价值引领,在稳健经营的基础上,加快推进渠道转型升级,业务结构更加多元,改革增效成果稳步显现。本报告期内,个险渠道总保费为人民币4,004.48亿元,同比增长2.6%,其中,续期保费为人民币3,265.63亿元,同比增长10.4%。首年期交保费为人民币640.85亿元,其中,十年期及以上首年期交保费为人民币302.80亿元,占首年期交保费比重超45%,业务可持续发展能力稳固。个险渠道大力推动浮动收益型产品发展,分红险实现快速增长,占个险渠道首年期交保费比重超50%,成为新单保费的重要支撑。个险渠道上半年新业务价值达人民币243.37亿元,同比提升9.5%。
      2025年上半年,个险渠道持续推进营销体系改革,不断强化‘客资建队伍’理念,坚持队伍常态运作,稳固队伍管理阵型,深耕‘优增优育’,优化队伍结构,不断提升队伍专业化、职业化水平。截至本报告期末,个险销售人力为59.2万人,基本保持稳定,其中,营销队伍规模为37.6万人,收展队伍规模为21.6万人,队伍优增优育取得实效,优增人力同比提升27.6%。
      4基于使用2024年末内含价值评估经济假设重述的2024年同期结果计算。
      银保渠道
      银保渠道积极推动渠道转型,通过落实‘报行合一’降本增效,实现保费规模、新业务价值双提升。持续拓宽银行合作,网点经营扩面提质。聚焦专业化建设,推动队伍提质增效。丰富银保产品体系,满足客户多元化需求。本报告期内,银保渠道各项核心指标全面提升,总保费达人民币724.44亿元,同比增长45.7%;新单保费达人民币358.73亿元,同比增长111.1%;首年期交保费达人民币170.32亿元,同比增长34.4%;续期保费达人民币365.71亿元,同比增长11.7%,占渠道总保费的比重为50.48%。银保渠道客户经理为1.8万人,人均产能同比大幅提升51.8%。
      团险渠道
      团险渠道坚持以效益为中心,聚焦专业经营,加强精细管控,优化转型传统业务,推进短期险业务稳步发展。本报告期内,团险渠道总保费为人民币144.37亿元;其中,短期险保费为人民币131.62亿元。团险渠道短期险综合成本率显着下降,效益有效提升。截至本报告期末,团险渠道销售队伍规模为3.1万人,人均产能较上年同期增长6.7%,实现稳步提升。
      其他渠道
      本报告期内,其他渠道总保费达人民币377.59亿元,同比增长8.1%。公司积极开展各类政策性健康保险业务,支持多层次医疗保障体系建设。截至本报告期末,参与承办200多个大病保险项目、70多个长期护理保险项目和140多个城市定制型商业医疗保险项目。
      互联网保险业务
      公司持续推进互联网保险业务发展,完善集中运营、统一管理的互联网保险业务经营体系,为客户提供优质服务体验。2025年上半年,互联网保险业务总保费达人民币704.86亿元,同比大幅增长。
      5包括公司各销售渠道通过互联网开展的线上保险业务的保费。
      2.保险产品分析
      2025年上半年,公司坚守寿险主责主业,顺应行业经营逻辑演化,坚持以客户为中心,积极推进产品供给创新突破,推出产品八十余款,持续打造形态丰富、与市场相适应的产品供给体系,以高质量产品供给更好地服务民生和实体经济发展。
      服务国家发展大局,加强重点领域产品研发。公司坚决贯彻落实新‘国十条’,积极做好金融‘五篇大文章’,扩充商业养老保险产品库,加大健康保险产品创新力度,扩大普惠保险覆盖范围。商业养老保险方面,围绕风险保障、财富管理等保障功能,结合备老人群、老年人群差异化的养老保障需求,不断丰富商保年金产品,满足客户多样化养老保障和跨期财务规划需求;健康保险方面,完善多元化、差异化健康保险产品体系,上半年推出个人长期失能收入损失产品等多款公司首推健康保险产品,紧跟医疗医药技术发展,将更多创新药械纳入健康保障责任。普惠保险方面,推动普惠保险扩面提质,聚焦‘两新’、‘老年’、‘小微企业’、‘乡村’等普惠重点群体、特定区域保障需求,提供专属产品等个性化解决方案,公司推出老年专属旅游意外、家政人员意外和疾病、‘一带一路’系列等保险产品。
      聚焦客户需求,坚持多元化产品供给策略。公司大力开展客户需求调查研究,推进产品敏捷有效供应,为客户提供从摇篮到传承的保险保障,持续优化产品结构。一是提供全生命周期保险保障,结合不同生命周期保险保障需求特点,推出多系列产品。二是产品形态更加多元,坚持资产负债统筹管理,围绕不同客户差异化的风险偏好特征,结合适当性管理要求,构建涵盖不同产品种类、与市场环境相适应的浮动收益型产品体系,积极助力公司业务转型发展。
      (三)‘保险+服务’生态建设
      公司秉持‘以客户为中心’的理念,大力推进‘保险+服务’生态建设,赋能公司主业发展。通过与中国人寿集团成员单位开展综合金融业务,积极构建综合金融生态圈;基于建立差异化优势、满足客户多元化需求的发展战略,稳步推动大健康大养老生态建设。
      综合金融生态圈
      公司充分发挥中国人寿集团保险、投资、银行三大业务板块协同发展的优势,围绕‘一个国寿、一生守护’经营理念,持续丰富综合金融产品服务体系,开展保险协同、保银协同、保投协同等业务,为客户提供保险保障、财富管理、健康养老等全方位、全生命周期的优质金融保险服务。
      2025年上半年,协同销售中国人寿财产保险股份有限公司业务保费人民币125.84亿元,保单件数同比增长9.5%,推出‘鑫安宝’、‘鑫骑宝’等寿险、财险综合保障计划,实现‘一次录入、一键支付、组合出单、售后协同’;搭建‘鑫续宝’、‘安鑫付’等保银协同服务场景,联合广发银行股份有限公司(‘广发银行’)开展‘小小金融家’、‘广发开放日’、‘综金体验日’等客户经营活动,广发银行代理本公司银保首年期交保费人民币13.02亿元;协同销售中国人寿养老保险股份有限公司业务规模人民币88.76亿元;不断深化与中国人寿资产管理有限公司、国寿投资保险资产管理有限公司的业务合作,立足保险和投资优势推动保投协同纵深发展。
      大健康大养老生态建设
      2025年上半年,公司在大健康与大养老服务领域不断探索创新,稳步推进服务体系建设,打造全方位、多层次的健康养老服务生态。
      在‘保险+健康’方面,整合内外部资源,建设健康管理服务生态,上线在线问诊等普惠型服务及VIP增值服务,为客户提供多样化权益及便捷的就医健康服务通道,促进客户健康水平提升;持续研发推广健康保障与健康管理融合产品,探索推进健康管理服务在城市定制型商业健康保险项目中发挥更大价值;优化健康服务流程管理和关键环节管控,提升健康管理数智化支撑水平,为公司业务发展注入新动力。在‘保险+养老’方面,秉持‘让子女放心、让老人安心’的养老生态建设理念,发挥保险资金长期、稳健优势,稳步推进养老服务多方式供给,加快在重点战略区域的布局,着力构建国寿特色养老生态。积极推进CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三大养老产品线布局落地,截至本报告期末,已累计在15个城市布局19个机构养老项目,推出四款‘随心居’旅居产品,研究探索居家养老服务建设,满足客户多元养老需求,赋能保险主业发展。

业务展望：

(一)行业格局和趋势
      今年以来,随着‘报行合一’、产品定价动态调整机制、个人营销体制改革深入实施,以及万能险新规、规范保单分红、强化消费者权益保护等措施落地,引导行业长期可持续发展的信号更加强烈。可以预见,今后一段时期,行业经营逻辑将加速从规模扩张向价值创造与效率提升转型,竞争焦点将全面转向客户长期价值经营、服务质量体验、风险定价能力和成本精细化管控。在此背景下,提升资产负债匹配管理能力、加快产品转型和康养生态布局将成为行业高质量发展的重点,而通过科技赋能运营实现降本增效,打造专业化、职业化销售队伍,深化基于客户全生命周期的综合服务将成为行业实现集约内涵式发展模式的关键路径。
      (二)公司发展战略及经营计划
      2025年下半年,公司将坚持质量第一、效益优先,加强资产负债联动管理,稳步推动销售渠道转型升级,加快建设康养生态体系,强化数字化赋能与应用,切实做好消费者权益保护,牢牢守住风险防控底线,进一步筑牢可持续竞争和发展能力,推动公司高质量发展取得新成效。

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