股市必读：昂利康（002940）5月6日披露最新机构调研信息

截至2025年5月6日收盘，昂利康(002940)报收于13.49元，上涨0.9%，换手率1.31%，成交量2.43万手，成交额3277.96万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：5月6日主力资金净流入171.43万元，占总成交额5.23%。
• 机构调研要点：昂利康的酮酸片中选第十批国采，将给公司收入带来增量；公司计划使宠物药板块成为公司重要业务组成部分；2024年原料药总收入为7.47亿元；左益正逐步从院内市场转向院外市场销售；科瑞生物业务主要分布于北美、欧洲、印度等地；公司希望通过加快酮酸原料药的海外注册和销售保持利润水平；改良型新药LK16-1已完成Ⅲ期临床，申报注册；2025年第一季度研发费用为5,180.04万元；公司正在启动青霉素类产品酶法项目的前期预研。

交易信息汇总

5月6日主力资金净流入171.43万元，占总成交额5.23%；游资资金净流出0.22万元，占总成交额0.01%；散户资金净流出171.21万元，占总成交额5.22%。

机构调研要点

公司制剂重点品种的预期

• 昂利康的酮酸片中选第十批国采，吸入用七氟烷中选三明采购联盟药品带量采购，将给公司收入带来一定的增量。
• 新上市的沙库巴曲缬沙坦钠片获得新晶型的技术授权，2024年末已实现销售，未来销售情况取决于多种因素。
• 公司将积极争取原料药有优势的制剂品种在集采到期后的续标工作，以及新制剂产品的陆续获批上市后的销售工作。

ALK-N001 研发进展情况

• 公司已收到国家药品监督管理局签发的注射用LK-N001《药物临床试验批准通知书》，后续会根据相关规则及时履行信息披露义务。

宠物业务布局与发展

• 公司于2021年启动宠物药业务项目，涵盖化药、中兽药和宠物疫苗。
• 计划从申报文号产品开始，逐步推进到新兽药。2023年底开始申报文号的产品陆续上市，宠物用异氟烷2024年开始实现销售，年内预计驱虫和抗感染的申报文号产品都会陆续上市，新兽药争取能全部申报注册。
• 抗感染、驱虫、消化系统、老年病等品种有望成为动保科技主要产品，宠物药板块未来将成为公司重要业务组成部分。

2024年头孢原料药的销售规模

• 2024年原料药总收入为7.47亿元，扣除昂利泰的alpha酮酸原料药销售收入后，剩余部分原料药收入中头孢原料药的收入占绝大部分。

合成生物学手段在原料药生产中的应用

• 头孢原料药方面，公司已逐步实现全酶法生产；甾体化合物方面，与高校和科研机构的合作仍处于实验室开发阶段，尚未能实现放大和产业化。

左益2025年的销量目标或销量收入规模预期

• 左益受2023年上半年国采未中标及2024年年初“四同”政策的影响，销售量和销售价格均呈现下降的态势，目前随着政策的逐步稳定，该品种也逐步从院内市场为主转变为院外市场为主的销售格局，销量和售价也逐步趋于稳定，未来该品种仍将是公司主要的现金流品种之一。
• 公司将继续拓展左益院外市场，依靠其原有的品牌影响力，深耕第三终端，在强化与连锁药房合作的同时，进一步下沉至诊所和零售药店，稳定产品市场占有率，充分挖掘该品种的潜力。

科瑞未来几年的发展预期

• 科瑞的合作伙伴多为跨国公司，业务相对稳定。不过因为科瑞生物大部分业务均出口，其业务主要分布于北美、欧洲、印度等，尽管目前来看影响不大，但也不排除因外部政策环境的继续变化而受到一定的影响。

出口业务中美国的占比

• 2024年，公司出口收入占总体收入为25.85%，公司对外出口主要包含东南亚、印度、欧洲及美国等多个国家与地区；根据美国国际贸易委员会官网列示的关于关税豁免的清单，公司直接出口美国的主要产品尚在豁免清单中，公司将持续关注相关政策变化。

结合API和制剂，酮酸后续的销售和利润情况

• 公司酮酸片已中选第十批国家集中带量采购，对公司制剂业务而言是确定的增量。
• 对酮酸原料药来说，量的最终情况要看公司集采中选带来的增量、海外市场带来的增量和原研产品在国内最终的销售情况而定。
• 短期来看，国采的限价和原研产品未中选国采对酮酸原料药的利润会有一定程度的影响。公司希望通过加快推动酮酸原料药的海外注册和销售、以及公司通过酮酸片集采中选取得的原料药增量来实现酮酸原料药量的增长；同时通过工艺提升和管理改进等措施降低生产成本，尽快实现保持当前酮酸原料药利润水平的目标。

改良型新药的研发进展

• LK16-1已完成Ⅲ期临床，申报注册；NHKC-1、BM2216缓释片目前正处于临床阶段。

2025年全年的研发预算

• 2025年第一季度，公司研发费用为5,180.04万元，第一季度研发投入主要以费用化为主，预计全年研发投入依旧处于较高位，当然，全年最终的研发费用投入金额跟年内研发项目的进度直接挂钩，若项目进度不达预期，也会影响相关费用的投入。此外，随着改良型新药和创新药的研发进度往前推进，未来符合资本化条件的研发投入应该会逐步提高。

仿制药、二类改良型新药的研发立项策略和节奏

• 在公司过去几年高强度研发投入后，整个仿制药管线大概会新上市有50个品种左右，这是公司仿制药管线产品增量的基础。
• 未来公司研发策略会慢慢向改良型新药和创新药倾斜，在管线布局上，改良型新药主要还是聚焦在心血管、镇痛方向，以复方、缓控释、透皮为主进行剂型、给药途径等方面的改良创新；创新药目前主要以肿瘤作为尝试，未来也可能会考虑慢性病等其他研发方向。

公司对国采第十一批的预期

• 目前，国采第十一批政策尚未公布，公司会根据最终公布的政策积极应对。

公司实施青霉素类原料药项目的进展

• 公司于2024年上半年启动青霉素类产品酶法项目的前期预研，也在综合评估上游供应链合作和下游市场需求的变化，如果确定实施该项目，公司将会及时履行信息披露义务。

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