中银证券：给予鹏鼎控股买入评级

中银国际证券股份有限公司近期对鹏鼎控股进行研究并发布了研究报告《鹏鼎控股24Q3》，本报告对鹏鼎控股给出买入评级，当前股价为37.53元。

　　鹏鼎控股(002938)
　　公司发布2024年三季报，公司24Q3收入利润环比彰显弹性，伴随AI浪潮驱动，公司有望加速兑现业绩，维持评级。
　　支撑评级的要点
　　公司24Q3收入利润环比彰显弹性。公司24年前三季度实现营收234.87亿元，同比+14.82%，实现归母净利润19.74亿元，同比+7.05%，实现扣非归母净利润19.29亿元，同比+8.89%。盈利能力来看，公司24年前三季度实现毛利率20.47%，同比+0.18pct。单季度来看公司24Q3实现营收103.60亿元，同比+16.14%/环比+60.89%，实现归母净利润11.90亿元，同比+15.26%/环比+314.66%，实现扣非归母净利润11.73亿元，同比+13.71%/环比+365.37%，公司24Q3实现毛利率23.62%同比+0.78pct/环比+8.14pcts。随着下游消费电子行业回暖及以AI为代表的科技革命新浪潮的来临，公司及时把握行业发展机遇，实现了营业收入的稳步成长。
　　消费电子行业周期性发展，沉着把握行业复苏态势。步入2024年，消费电子呈现了一定的复苏态势，但24Q3来看，行业仍有所波动。1）PC方面：根据IDC数据，虽然全球经济显示出复苏迹象，但2024年第三季度全球传统PC出货量同比下降2.4%，达到6,880万台。由于成本上升和库存补充等因素影响，上一季度出货量激增，导致这一季度略微放缓。2）手机方面：根据IDC数据，24Q3全球智能手机出货量同比增长4.0%至3.161亿部，实现连续第五个季度的增长，为今年下半年的强劲开局奠定了基础。其中，苹果的出货量同比增加3.5%至5600万部，以17.7%的市场份额排名第二，iPhone16系列的发布保证了这一增长。尽管行业呈现“旺季不旺”态势，公司24Q3销售情况仍具备较大韧性。
　　Apple Intelligence如期上线，放眼端侧全新成长。美国当地时间10月28日，苹果向用户正式推送了iOS18.1，该更新包括苹果开发的人工智能工具AppleIntelligence。Apple Intelligence现支持iPhone16全系列、iPhone15Pro、iPhone15Pro Max、搭载A17Pro、M1或后续芯片的iPad设备以及搭载M1或后续芯片的Mac设备。同时，苹果公司还发布了配置M4芯片和Apple Intelligence的新款iMacAI的发展，已成为新一轮科技革命的引擎，随着AI产品从云端不断向端侧延展，加速了“万物皆AI”时代的到来。尽管目前来看，技术发展尚在萌芽阶段，但伴随大客户下一代机型的发布，或将为手机这一成熟市场注入创新热潮，进而带来整体销量的增长，公司有望深度受益。
　　估值
　　考虑公司24年前三季度收入实现同比增长，24Q3利润环比高增，但考虑含研发投入、财务费用在内的成本端等因素影响，我们调整盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现收入368.34/418.95/477.90亿元，实现归母净利润分别为35.58/45.61/51.50亿元，对应2024-2026年PE分别为23.9/18.6/16.5倍。考虑公司牵手大客户有望分享端侧AI红利，维持评级。
　　评级面临的主要风险
　　下游需求复苏不及预期、端侧AI技术创新不及预期、PCB行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财信证券何晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.75%，其预测2024年度归属净利润为盈利35.91亿，根据现价换算的预测PE为24.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级21家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为42.49。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。