太平洋：给予恺英网络买入评级

太平洋证券股份有限公司郑磊,李林卉近期对恺英网络进行研究并发布了研究报告《24Q3业绩增长强劲，关注储备新游上线表现》，本报告对恺英网络给出买入评级，当前股价为13.35元。

　　恺英网络(002517)
　　事件：
　　公司2024年前三季度实现营收39.28亿元，同比增长29.65%；归母净利润12.80亿元，同比增长18.27%；归母扣非净利润12.81亿元，同比增长23.43%。其中，2024Q3实现营收13.72亿元，同比增长30.33%；归母净利润4.71亿元，同比增长31.52%；归母扣非净利润4.80亿元，同比增长32.53%。
　　2024Q3营收与归母净利润均实现同比及环比快速增长
　　第三季度公司业绩高增，主要系：1）复古情怀老游戏长线运营：传奇奇迹类《热血合击》、《原始传奇》等运营稳健，持续贡献稳定流水。2）海外游戏持续发力：《仙剑奇侠传：新的开始》海外版在中国港澳台、新马等地上线，持续三天霸榜中国台湾iOS游戏免费榜第一；《天使之战》海外版在东南亚地区上线，泰国iOS游戏免费榜最高第四。预计已上线的《诸神劫：影姬》、《怪物联萌》的海外版《怪咖纠察队》亦有望为海外业务贡献增量。3）旗下游戏平台贡献信息服务收入。
　　游戏储备丰富，关注新游上线节奏及表现
　　公司储备游戏几十余款，其中基于超人气IP的《斗罗大陆：诛邢传说》于10月16日结束首测；《盗墓笔记：启程》于8月7日开启预约，截止10月15日全平台预约达80万；《龙之谷世界》十一测试期间数据表现优异，或将年底上线。此外，8-10月《原始觉醒》、《蓝月纪元》、《黑龙风暴》等7款游戏依次取得版号；并陆续获得黑猫警长、彩虹岛IP，未来有望推出相关IP正版授权游戏。对于增长迅速的小游戏市场，公司也已储备《太上补天卷》、《萌英雄》等多款产品。关注未来新游上线节奏及表现，看好重点产品上线为公司贡献业绩新增量。
　　分红节奏稳定，持续增持彰显长期信心
　　8月28日公司实施2024年半年度权益分派，向全体股东每10股派发现金红利1元，合计派发现金红利2.13亿元。自2023年8月实施半年度现金分红开始，公司已实现每半年一次现金分红，分红节奏逐渐稳定提升长期投资价值。此外，公司实控人金锋及全体高管在9月5日完成2024年第二次现金分红增持，共计增持股份约851万股，增持金额约7876万元。持续增持体现管理层对公司未来发展前景信心。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司老游戏运营稳健，贡献稳定流水；海外游戏流水陆续释放，贡献业绩新增量。未来，丰富游戏储备有望持续驱动业绩增长。因此，我们预计公司2024-2026年营收分别为53.85/63.14/72.00亿元，对应增速25.37%/17.25%/14.03%，归母净利润分别为17.35/20.64/23.22亿元，对应增速18.72%/18.95%/12.51%。维持公司“买入”评级。
　　守正出奇宁静致远
　　风险提示
　　政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，游戏流水、上线节奏不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券张衡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.63%，其预测2024年度归属净利润为盈利19.84亿，根据现价换算的预测PE为14.51。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级26家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为15.98。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。