华鑫证券：给予泸州老窖买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对泸州老窖进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩表现稳健，费投同比优化》，本报告对泸州老窖给出买入评级，当前股价为135.93元。

　　泸州老窖(000568)
　　事件
　　2024年10月30日，泸州老窖发布2024年三季报。
　　投资要点
　　利润小幅增长，整体表现稳定
　　利润符合预期，整体业绩稳健。2024Q1-Q3总营收243.04亿元（同增10.76%），归母净利润115.93亿元（同增9.72%），扣非净利润115.64亿元（同增10.24%）。2024Q3总营收73.99亿元（同增0.67%），归母净利润35.66亿元（同增2.58%），扣非净利润35.70亿元（同增3.52%）。费投同比优化，盈利能力稳定。2024Q1-Q3毛利率/净利率分别为88.43%/47.76%，分别同比-0.01/-0.55pcts；2024Q3分别为88.12%/48.13%，分别同比-0.52/+0.79pcts。2024Q1-Q3销售/管理费用率分别为10.29%/3.15%，分别同比-0.68/-0.69pcts；2024Q3销售/管理费用率分别为11.76%/3.54%，分别同比-1.08/-0.58pcts。净现金流同比较快增长，销售回款同比下降。2024Q1-Q3/2024Q3经营活动现金流净额分别为124.65/42.40亿元，分别同比+37.69%/+24.52%；2024Q1-Q3/2024Q3销售回款分别为282.69/81.07亿元，分别同比+2.26%/-19.42%。截至2024Q3末，合同负债26.54亿元（环比增加3.12亿元）。
　　低度国窖持续发力，终端建设着眼长远
　　产品方面，中高档产品国窖1573、窖龄酒、老窖特曲等持续发力，同时低度国窖表现较好，产品占比持续提升。渠道方面，公司在扫码红包等终端与消费者激励措施上继续加大力度，有效促进产品动销。同时公司继续做好窖主节等消费者互动建设，有效培育并强绑定核心消费群。
　　盈利预测
　　我们看好国窖1573大单品稳价盘提份额，战略长远规划，充分发挥品牌优势。根据三季报，我们调整公司2024-2026年EPS分别为9.81/10.20/11.23（前值10.07/11.76/13.81）元，当前股价对应PE分别为14/13/12倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、国窖增长不及预期、特曲60增长不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券朱会振研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.47%，其预测2024年度归属净利润为盈利152.47亿，根据现价换算的预测PE为13.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有37家机构给出评级，买入评级33家，增持评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为161.58。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。