西南证券：给予优利德买入评级

西南证券股份有限公司邰桂龙,张艺蝶近期对优利德进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：业绩符合预期，盈利能力稳步提升》，本报告对优利德给出买入评级，当前股价为37.6元。

　　优利德(688628)
　　投资要点
　　事件：公司发布2024年三季报，2024Q1-Q3实现营收8.5亿元，同比+8.9%；实现归母净利润1.5亿元，同比+15.0%；单2024Q3实现营收2.9亿元，同比+21.2%；实现归母净利润0.5亿元，同比+37.4%。业绩符合预期，盈利能力显著提升。
　　业务结构持续优化，公司盈利能力稳步提升。2024Q1-Q3公司综合毛利率为44.8%，同比+2.4pp，毛利率提升主要系加强市场开拓，持续优化产品线，推动产品往专业、高端发展，中高端产品占比提升，产品平均毛利率大幅增长；净利率为17.4%，同比+0.9pp；期间费用率为24.1%，同比+1.1pp；其中，销售、管理、研发和财务费用率分别为9.4%、6.4%、9.4%、-1.0%，分别同比+0.6pp、+0.2pp、+0.4pp、-0.1pp。单2024Q3，公司毛利率为45.0%，同比+0.7pp；净利率为16.3%，同比+2.0pp；期间费用率为25.7%，同比-0.3p，其中销售、管理、研发和财务费用率分别-0.06pp、+0.06pp、-1.6pp、+1.4pp。
　　产品矩阵丰富，大力开拓市场，增强产业布局，公司中长期发展动力足。公司产品矩阵丰富，涵盖通用仪表、专业仪表、温度及环境测试仪表、测试仪器四大产品线。通过“A”“G”“E”计划，公司不断加大销售团队建设和市场开拓力度，持续开发存量及增量的上市公司、央国企、高校、科研院所等客户，订单数量增长明显。2024年上半年，公司已启动海外生产基地布局，预计越南基地2024Q4有望投产，将为公司贡献持续增量。另外，国家相关政策多次强调要打好科技仪器国产化攻坚战，科学仪器自主可控迫在眉睫；公司仪器新品对标国内行业头部，仪表产品国内技术领先，公司有望深度助力并持续受益国产化替代。
　　盈利预测与投资建议。预计公司24-26年归母净利润为2.1、2.6、3.1亿元，当前股价对应PE为20、17、14倍，未来三年归母净利润复合增长率24%，维持“买入”评级。
　　风险提示：新产品研发推广不力风险、海外拓展风险、汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券单慧伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.81%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.1亿，根据现价换算的预测PE为19.89。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.18。

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