西南证券：给予国盛智科增持评级

西南证券股份有限公司邰桂龙,周鑫雨近期对国盛智科进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：机床行业需求较弱，公司业绩承压》，本报告对国盛智科给出增持评级，当前股价为16.55元。

　　国盛智科(688558)
　　投资要点
　　事件：公司公布2024中报，2024H1公司实现营收5.21亿元，同比下降8.51%；实现归母净利润0.62亿元，同比下降26.29%。2024Q2公司实现营收2.75亿元，同比下降10.06%，环比增长12.04%；实现归母净利润0.36亿元，同比下降25.70%，环比增长34.09%。
　　机床行业需求较弱，公司业绩承压。根据中国机床工具工业协会，2024年1-6月，重点联系企业营业收入同比下降3%，利润总额同比下降9.2%。金属加工机床新增订单同比增长4.1%，在手订单同比下降5.4%。根据国家统计局，1-6月全国规模以上企业金切机床产量33.3万台，同比增长5.7%。2024年以来机床行业下游需求较弱，2024H1公司营收和净利润同比均有所下降。分不同产品，2024H1数控机床营收4.2亿元，智能自动化生产线营收4773万元，装备部件营收5197万元。分不同市场，2024H1内销营收5.0亿元，外销营收1991万元。
　　市场竞争加剧，叠加期间费用率提升，公司毛利率和净利率有所下降。2024H1公司毛利率23.09%，同比降低2.50pp，2024Q2毛利率23.34%，同比降低2.26pp，环比提升0.53pp。2024H1公司期间费用率12.40%，同比提升2.29pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.74%/3.64%/5.00%/-0.98%，分别同比+0.76pp/+0.50pp/+0.23pp/+0.81pp。2024H1公司净利率12.18%，同比下降2.43pp，2024Q2净利润率13.29%，同比下降2.13pp，环比提升2.36pp。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.6、1.8、2.1亿元，未来三年归母净利润复合增长率为14%，维持“持有”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券王宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.81%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.6亿，根据现价换算的预测PE为13.57。

最新盈利预测明细如下：

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