天风证券：给予裕同科技买入评级

天风证券股份有限公司近期对裕同科技进行研究并发布了研究报告《半年分红率61%强化价值成长》，本报告对裕同科技给出买入评级，当前股价为23.1元。

　　裕同科技(002831)
　　公司发布24年半年报
　　24Q2收入39亿同增12%，归母净利润2.8亿同增11%；扣非归母净利润2.8亿同比-19%；
　　24H1收入74亿同增16%，归母净利润5亿同增15%，扣非归母净利润5.2亿同增4%。
　　公司拟每10股派现金人民币3.30元（含税），总计派息3.02亿元，分红比例61%；
　　24H1收入分产品，纸制精品包装收入52亿占70%，同增15%；包装配套产品收入13.9亿占19%，同增11%；环保纸塑产品收入5.5亿占7%同增29%；其他产品收入1亿占1.4%同增24%。
　　分地区，国内收入51亿占70%，同增10%；国外收入22亿占30%，同增32%。
　　24H1公司毛利率23.6%基本持平，归母净利率6.8%基本持平。
　　全球化布局优势显现
　　公司始终将全球市场视为重要机遇，积极推进全球化业务布局，在2010年率先在越南布局了海外工厂。截至24年6月底，公司已在全球10个国家、40多座城市设有50多个生产基地及5大服务中心。全球化制造优势以及全球化的交付布局，能显著缩短产品的生产和运输时间，帮助公司快速响应全球市场需求，确保对客户的稳定服务。
　　2024年公司积极拥抱RPA（流程自动化机器人）、生成式AI等新技术趋势，在深化业财融合和推广智能工厂建设的基础上，推动RPA、AI大模型等的探索和应用。截至24年6月，公司在国内多个区域推进标杆智能工厂建设，在海外的首家智能工厂——越南智能工厂投入运营，并新启动了6个智能工厂建设；公司全面引入RPA，实现了销售、工程、计划等领域53条流程的自动化运行，提升公司流程运转效率。
　　调整盈利预测，维持“买入”评级
　　强大的品牌影响力能吸引更多的客户和合作伙伴，进而扩大销售规模，支撑公司业绩。市场开拓能力是公司业绩增长的重要途径，公司不断提升集团化、国际化和多元化的运营能力，增强包装的全面解决方案的能力，适应市场变化及客户需要。生产力水平关系到公司的竞争力，目前公司智能工厂建设已处于行业领先水平。
　　根据24年业绩情况，考虑下半年消费环境仍疲软，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为17.0/19.8/22.8亿元（前值为17.60/20.24/24.02亿元），对应PE分别为13/11/9X，维持“买入”评级。
　　风险提示：消费电子需求不及预期风险，多元化业务拓展不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券仲敏丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.18%，其预测2024年度归属净利润为盈利16.97亿，根据现价换算的预测PE为12.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级16家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为32.89。

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