盘江股份（600395）2024年中报财务简析：净利润减93.98%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期盘江股份（600395）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入40.46亿元，同比下降23.63%，归母净利润3727.48万元，同比下降93.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入20.97亿元，同比下降13.88%，第二季度归母净利润1594.96万元，同比下降94.07%。本报告期盘江股份三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达62.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率26.27%，同比减13.24%，净利率1.56%，同比减87.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.74亿元，三费占营收比19.12%，同比增62.78%，每股净资产5.02元，同比减5.93%，每股经营性现金流0.05元，同比减86.4%，每股收益0.02元，同比减94.1%。

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为26.35%,原因:重分类至应收款项融资科目列报的银行承兑汇票较期初减少。
2. 应收款项变动幅度为41.9%,原因:下游钢铁行业不景气，销售回款减少。
3. 应收款项融资变动幅度为-20.55%,原因:重分类至应收款项融资科目列报的银行承兑汇票较期初减少。
4. 预付款项变动幅度为68.01%,原因:预付钢材采购款增加。
5. 存货变动幅度为72.22%,原因:新光公司和普定发电公司储备的原料煤增加。
6. 长期股权投资变动幅度为29.75%,原因:公司向财务公司支付增资款22,500.00万元。
7. 其他权益工具投资变动幅度为-29.11%,原因:公司持有的华创云信股票价格下跌，公允价值减少。
8. 固定资产变动幅度为72.5%,原因:在建工程转资及设备购置，固定资产原值增加689,103.48万元，计提成本负担及专项资金购置资产折旧41,262.04万元。
9. 在建工程变动幅度为-29.8%,原因:公司加快煤电新能源一体化布局，在建工程进度增加391,062.89万元；在建工程完工转入固定资产、无形资产等减少732,586.09万元。
10. 使用权资产变动幅度为512.62%,原因:盘州新能源公司和关岭新能源公司确认光伏项目土地租赁费用。
11. 短期借款变动幅度为80.91%,原因:公司提取的流动资金贷款增加。
12. 应付票据变动幅度为41.01%,原因:公司使用票据结算货款和工程款增加。
13. 应交税费变动幅度为26.15%,原因:应交增值税和企业所得税增加。
14. 其他应付款变动幅度为142.82%,原因:公司本部和盘南公司确认的应付股利较上年期末数增加57,470..50万元。
15. 其他流动负债变动幅度为-38.29%,原因:预收煤款减少，导致待转销项税额减少。
16. 长期借款变动幅度为27.27%,原因:公司加快煤电新能源一体化布局，燃煤发电和新能源发电项目增加项目贷款。
17. 递延所得税负债变动幅度为-42.77%,原因:公司持有的华创云信股票价格下跌，公允价值减少，冲减递延所得税负债。
18. 其他综合收益变动幅度为-23.04%,原因:公司持有的华创云信股票价格下跌，公允价值减少。
19. 专项储备变动幅度为38.05%,原因:本报告期提取安全费和维简费38,539.47万元，使用安全费和维简费24,795.13万元。
20. 未分配利润变动幅度为-15.33%,原因:本报告期公司实现归属于母公司的净利润3,727.48万元，确认2023年度现金股利分红款60,105.50万元。
21. 营业收入变动幅度为-23.63%,原因:一是自产煤炭销售收入较同期减收136,095.64新光公司燃煤发电项目、关岭新能源公司光伏发电项目一期等电力项目上半年正式投入运营，电力销售收入较同期增收50,933.65万元，增幅6,134.56%；四是非煤及其他业务收入较同期减收1,131.93万元，降幅8.30%。
22. 营业成本变动幅度为-19.23%,原因:一是自产煤炭销售量较少，销售成本较同期节支61,834.03万元，降幅19.07%；二是上半年暂停外购煤业务，外购商品煤支出较同期节支38,799.58万元；三是电力销售成本较同期增支31,353.24万元，增幅2,019.93%；四是其他业务成本较同期节支1,756.54万元，降幅36.74%。
23. 销售费用变动幅度为-16.4%,原因:自备车维修费较同期节支200.93万元。
24. 管理费用变动幅度为13.55%,原因:2024年半年度公司管理费用62,448.76万元，较同期54,999.06万元。
25. 财务费用变动幅度为132.23%,原因:一是恒普公司、新光公司等子公司的煤矿、电力项目正式投入运营，贷款利息不再满足资本化条件；二是公司提取的流动资金贷款较期初增加146,870.11万元；三是利息收入较同期减少1,658.14万元。
26. 研发费用变动幅度为31.39%,原因:公司高度重视科技攻关和创新，研发项目较同期增加。
27. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-86.4%,原因:一是商品煤销售量减少，导致销售收入减少，销售商品、提供劳务收到的现金较同期减少119,981.15万元；二是销售收入和利润总额减少，支付的各项税费较同期减少37,302.73万元。
28. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-187.93%,原因:一是上年同期收回现金管理产品投资本金110,000.00万元，收回投资收到的现金较上年同期减少110,000.00万元；二是公司加快煤电新能源一体化建设进程，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较同期增加83,910.55万元；三是公司向财务公司支付增资款22,500.00万元，投资支付的现金较同期增加22,500.00万元。
29. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为216.81%,原因:一是公司提取项目贷款和流动资金贷款，取得借款收到的现金较同期增加263,587.57万元；二是分配股利、利润和偿付利息支付的现金较同期增加10,853.72万元；三是公司支付首黔公司少数股东9%股权收购款，支付其他与筹资活动有关的现金较同期增加11,150.33万元。
30. 税金及附加变动幅度为-25.07%,原因:一是销售收入减少，以销售收入为计税基础的资源税较同期节支4,576.12万元；二是城建税和教育费附加较同期节支1,855.83万元。
31. 信用减值损失变动幅度为-87.83%,原因:本报告期收回已提取坏账准备的应收账款较同期减少。
32. 其他收益变动幅度为38.63%,原因:本报告期确认的递延收益转入其他收益的政府补助增加。
33. 投资收益变动幅度为-57.68%,原因:一是本报告期按照权益法核算的长期股权投资收益较同期减少4,747.05万元；二是上年同期确认华能焦化债务重组收益2,722.62万元。
34. 营业外收入变动幅度为182.56%,原因:公司收到山脚树矿（原老屋基矿区）采矿权补偿款、开采设施投入损失及相应资金占用损失6,650.20万元。
35. 营业外支出变动幅度为142.78%,原因:本报告期赔偿金、违约金及各种罚款支出较同期增加545.00万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.92%，资本回报率不强。去年的净利率为7.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额111.87亿元，累计分红总额101.19亿元，分红融资比为0.9。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。公司预估股息率4.07%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.78%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.67%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.89亿元，每股收益均值在0.09元。

持有盘江股份最多的基金为景顺长城安景一年持有期混合A，目前规模为1.0亿元，最新净值1.0714（8月28日），较上一交易日下跌0.07%，近一年上涨3.38%。该基金现任基金经理为董晗。

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