东方证券：给予国联股份买入评级，目标价位147.12元

东方证券股份有限公司浦俊懿近期对国联股份进行研究并发布了研究报告《业绩预告再次超预期，乐观看待公司未来成长》，本报告对国联股份给出买入评级，认为其目标价位为147.12元，当前股价为96.3元，预期上涨幅度为52.77%。

　　国联股份(603613)
　　核心观点
　　事件：
　　公司发布公告，预计 2022 年收入将达到 726.5-734 亿元，同比增加 95.1%-97.2%,归母净利润将达到 11.2-11.35 亿元，同比增加 93.6%-96.2%，扣非净利为 10.38-10.53亿元，同比增长 95.4%-98.2%。据此计算，公司 Q4 单季收入、归母净利、扣非净利增速区间分别为 91.7%-97.1%、 82.4%-88.7%和 85.3%-92.0%。
　　四季度业绩依然体现较强韧性，全年业绩略超预期。 公司 2022 年全年业绩超 11亿，高于我们此前 10.95 亿预测，也超出市场一致预期。 4 季度，在疫情放开对各地生产活动产生较大影响的背景下，公司依然实现了较高的增长，单季收入增速中位数达到了 94.4%，而归母净利和扣非净利增速中位数也分别达到了 85.5%和 88.7%，维持较强的增长动能并体现出较好的发展韧性。从净利率角度， Q4 单季净利率中位数为 1.66%，虽略低于去年同期水平但仍处于正常区间。
　　产业链“战疫行动”帮助下游稳产，目前渗透率仍低未来具备较大扩展空间。 公司作为产业互联网平台，在今年疫情期间，通过战疫行动帮助上下游企业稳产复产、物流保畅，从而使得上下游客户更好参与平台电商、体验平台价值，通过平台更好地自身生产与经营，这些效果的实现，也帮助了公司新客户的扩展和收入规模的迅速扩张。我们认为，按照 2021 年年报披露，公司在下游品类中的渗透率仅为 1%左右，未来仍有着较大的扩展空间。
　　平台战略不断推进，科技与数据战略逐步展开。 “平台、科技、数据”是公司的核心发展战略，在平台战略方面，公司沿着横向品类扩张和纵向产业链延伸两个维度持续扩展，收入持续保持高速增长；科技方面，公司正在推进三年百家云工厂计划，帮助上下游工厂实现生产、管理、供应链领域的数字化，一方面有助于加深与平台交易层面的合作，同时也有助于公司数据战略的落地与实现
　　盈利预测与投资建议
　　我们上调公司 2022-2024 年归母净利预测为 11.2 亿、 19.1 亿、 31.9 亿（原预测为11.0 亿、 18.6 亿、 31.1 亿） ， 采用 DCF 估值， 上调目标价至 147.12 元，维持买入评级。
　　风险提示
　　GDR 发行不及预期风险；媒体报道带来股价波动风险；宏观经济波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券徐宝龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.62%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.5亿，根据现价换算的预测PE为31.57。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为148.34。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国联股份（603613）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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