华侨城Ａ：11月23日接受机构调研，招商证券、宇实投资等多家机构参与

2022年11月24日华侨城Ａ（000069）发布公告称公司于2022年11月23日接受机构调研，招商证券、宇实投资、德汇投资、华安基金、平安基金、建信理财参与。

具体内容如下：

问：今年管理层发生变动后，公司未来发展有哪些新的想法和思路？

答：一是积极推进规划修编。当下，房地产行业的底层逻辑和运行规则逐步发生变化，呈现去金融化、制造业化、功能民生化、空间格局分化等特征，公司正对十四五发展规划进行积极调整，以引导公司穿越行业周期，实现可持续高质量发展。本次战略调整的总体思路是聚焦公司主业，提升房地产业务专业化、市场化运作水平及存量文商旅业务经营能力，并适时探索相关新兴行业机会。相关成果将适时向投资者公布。

二是加大专业化整合力度。公司地产板块将基于城市公司建设成果，开展管理流程再造，推动城市公司体系高效落地运行；景区、酒店、商业、物业等板块将进一步完善归口管理体系，通过归集资产、管理关系与组织结构调整等方式，促进业务规模化、专业化发展。

三是深入落实精益管理。精益管理是行业发展和公司高质量发展的必然选择，是企业稳健经营、提升市场竞争力、建设世界一流企业和牢牢守住不发生重大风险底线的必然选择。公司要以精益管理推动质量变革、效率变革和动力变革。

问：公司景区和乐园业务后阶段主要发展战略思路是什么？

答：对于经营效益好、运营效率高、符合公司文旅产业发展战略的产品，公司正有序推进其建设及运营等经验的分析总结，将在加强区域经济、商业环境可研论证的基础上，根据战略需求进行复制和推广。

以文旅商娱综合体为例，公司继续巩固城市文旅综合体发展成果，总结欢乐海岸、欢乐港湾、欢乐海岸 PLUS系列产品经验，在一线和强二线城市探索复制欢乐海岸系列产品。同时，随着短途游进一步崛起，在二线及以下经济和商业强市探索布局顺德欢乐海岸 PLUS 这样的文旅综合体项目。

以欢乐谷为例，公司旗下欢乐谷集团将本着世界一流主题公园产业集团的定位，以“主题公园+N”的创新发展模式，以现有公园为基础拓展主题公园周边业态和文化娱乐业态。通过搭建存量主题公园业务，新产品发展业务，产业链业务和新文娱业务，推动欢乐谷业务组合发展模式的创新升级，实现线上线下的联动发展。

除了现有产品外，公司积极研判市场需求变化，全面开展创新产品研发，积极培育轻量化文旅产品，努力探索以亲子、运动、研学教育为一体的小型主题公园产品，如今年开业的襄阳奇幻谷。

问：公司在手资金充裕，为什么今年在公开市场没有拿地，明年及未来的投资计划是什么？

答：截至目前，公司共获取文旅综合用地 2宗，其中 1 宗位于东莞市松山湖片区，计容建面 18.25 万㎡；1 宗位于成都市龙泉驿区，计容建面 9.79 万㎡。

未来，公司将持续关注重点区域与优质资源，深度对接国家重大区域发展战略，聚焦中心城市和中心城市圈，本着稳中求进、优中选优的原则，兼顾资源质地与价格的合理性，密切跟踪房地产行业政策变化，在做好充分市场调研的情况下，伺机获取优质的资源。

问：公司后续的综合毛利率大致保持在什么水平？

答：2022 年 1-9 月，公司结转项目毛利率约 20%，虽达到近年来最低点，但公司毛利率水平仍优于行业平均。

未来，公司毛利率水平仍会略高于行业平均水平，原因主要有以下三点，一是公司文旅结合的品牌优势，二是公司综合拿地优势；三是公司结转资源主要集中于一、二线城市，结转单价有较好的保障。

除非市场出现特别不利的影响因素，目前公司的毛利率水平基本代表未来一段时间内的毛利率水平。

问：公司新一期股权激励为何迟迟没有进展？是否存在终止的可能？

答：新一期股权激励计划的具体方案尚在制定中，目前还没有最终确定，公司正积极和国资委沟通，并将在符合国资委相关要求的情况下尽快推动激励计划落地实施，如有重大进展，公司将按照相关规定进行披露。

华侨城Ａ（000069）主营业务：文化旅游、房地产。

华侨城A2022三季报显示，公司主营收入292.81亿元，同比下降40.78%；归母净利润1.26亿元，同比下降96.31%；扣非净利润-2.46亿元，同比下降108.62%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入128.86亿元，同比下降51.25%；单季度归母净利润2058.14万元，同比下降98.88%；单季度扣非净利润-3528.43万元，同比下降102.2%；负债率74.45%，投资收益2.42亿元，财务费用7.95亿元，毛利率19.59%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为5.37。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2.15亿，融资余额减少；融券净流出122.96万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华侨城Ａ（000069）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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