2022年8月15日双星新材（002585）发布公告称公司于2022年8月11日接受机构调研，centerline郑天涛、贝莱德杨雅童、新华基金吴裕、新思哲基金谢鸣远 谢东晖、信达证券武子皓、信公咨询毕成、兴全基金葛兴浪、寻常投资张鹏飞、循远资产白福浓、野村东方国际证券吴刚祥、盈峰资本李明刚、煜德投资程跃、奔诺能源化工胡皓南、悦溪基金陈国栋、长安基金张云凯 肖洁、长江养老蔡绘畅、长江证券胡加琪、长江证券自营童松、招商局资本吕少靖 苏叹静、招银理财凌润东、兆天投资程震炫、浙商资管王圆、真科基金曾维江、博道基金徐帆、中国人寿资产管理李君妍、中海基金姚炜、中航证券刘牧野 闫智、中金公司傅锴铭 丁健 张贤、中金资管王思宇 陈琛、中泰证券王鹏、中信建投邓胜 彭岩 马天一 叶天鸣 许琳、中信证券王喆 陈帅 王丹、中信证券自营梁勤之 宋韶灵、中银基金张欣仪、博鸿资产王宇行、中银资管张丽新、中英人寿王嘉晖、朱雀基金胡小骏、博普资管章腾飞、博时基金柴琪婉、渤海人寿傅盈、财通证券李晨 龚斯闻、冲积资产彭聪、淳厚基金陈印、Coplanar LLC宋燚、淡水泉卜中聿、德邦基金汪宇、德邦证券杜厚良、东北证券唐凯、东方证券顾雪莺、东海基金杨红、东海证券金昌浩、东吴基金陈伟斌、东吴自营王英泽 彭翔远、沣京资本冯飞祥、WT Asset Management Limited吴雨阳、沣谊投资陈胜、复胜资产洪麟翔、富安达基金栾庆帅、富国基金唐颐恒 沈衡、高毅资产马保良、亘曦资产林娟、光大证券周家诺 林映吟 陈无忌、广发证券范方舟、国盛证券欧阳蕤、国寿资产龚诚、安信证券刘文文 陈之馨 杨振华、国泰君安王海军、国投瑞银苏超、国信证券姜明 黄盈、海通证券自营潘亘扬、海雅金控涂尔帆 冉亚林 刘特、灏霁投资苏绪盛、禾其投资曹洋、恒生前海基金蒋煜卿 祁腾、鸿道投资王凯、华安基金周丹、百年保险资管李兴宇 别依田、华安证券赵恒祯 赵皓、华创证券代昌祺、华西证券毛晓龙、华夏未来资本王钟琪、华鑫证券毛正、汇安基金朱晨歌 陈欣 吴乐玉、汇添富基金高田昊、混沌投资王菁、嘉实基金卓佳亮、建信保险资管岳小琳 杨玥、半夏投资张治琛、建信基金杨荔收、建信理财唐文成 俞逸风、进化论资产袁月、景林资产蒋彤 张钊 蒋文超、九泰基金谭劭杰、巨子私募沈若潼、雷沃基金罗帆、力驶投资杨佳宁、凌顶投资程任、民生证券方竞 翁嘉敏、北京宏道投资季巍 赵斌、南方基金曹群海、南华基金刘凯兴、诺安基金王晴、盘京投资乔昱焱、鹏华基金朱睿、平安基金丁琳 黄维、前海开源基金崔宸龙 刘宏、乾惕投资陈恩婷、钦沐资产董瑜、泉果基金孙涛、北京颐和久富罗云涛、泉汐投资刘嘉庆、锐天投资栾宇、瑞银证券陈佳雯、上海慈阳投资宋小庆、上海砥俊资产荣子龙、上海顶天投资李胜敏、上海沣杨资产石晋豪、上海歌汝私募罗志俊、上海融启投资吴雨静、申万宏源刘建伟、北京源乐晟资产刘碧、申万宏源自营范志杰、深圳凯丰投资潘柏林、深圳盈泰投资陈少波、石峰资产冯云泽、拾贝投资陈俊、势银孙永堂 郭一凡、泰康资产王铎霖 程翔、同犇投资张智琪、希瓦投资卓亚、溪牛投资陈舜奇参与。
具体内容如下：
问：公司 PET 铜箔的研发历程及目前的进展情况
答：公司在 2020年 8月进行该项目立项，提出 PET复合铜箔材料项目开发，包括开始项目立项、技术攻关，努力突破关键瓶颈。2020 年 10 月，围绕复合铜箔用 PET基材原料开始研发提出用于聚酯功能母料的开发，做好产品下一步具体对接。之后，针对复合集流体的聚酯功能母料及制备研究开发，多次反复研究。针对复合铜箔用 PET基材研发，并进一步对基膜开始试样测试，采用磁控溅射的方式，在膜层表面镀金属，实现基材表面金属化。完成复合铜箔开发，期间反复市场调研，对不同产线的不同收
问：PET 复合铜箔在锂电池应用中的优点
答：（1）成本降低：减少铜箔厚度，降低原材料成本电镀技术比延展技 术得到的材料更薄，PET层减少了铜箔的用量，降低原材料成本有效应对金属价格上涨，成本能节省 40%左右。复合铜箔有望在成本上具备更大优势。
问：铜箔厚度趋薄，未来 PET 极限厚度还能达到多少？最薄情况下，拉伸强度上是否有影响？材料的选择上哪种是主流？
答：在持续的轻量化上，公司已经商讨方案，其中包括 4.0、3.8μm 都在尝试。公司用在 TTR 上的厚度基本都供，PET 最薄能做到 2.0μm。到现在 2um 要满足拉伸强度还比较难。
问：PET 铜箔的成本公司比其它企业的成本低，主要原因？公司的成本包含电镀和磁控溅射的成本吗？公司的成本是按照市场价测算？
答：由于各个企业材料选择和工艺不同导致成本的差异。公司的成本是经过整个试制、开发过程综合计算的。基材、磁控溅射、水镀全部的成本都包含在内。公司的成本是按照市场价测算。
问：目前成本对应的设备良品率是多少以及设备的速度情况？
答：PET 铜箔正常生产的话良品率一定要达到 90%以上，不达 90%以上的良率，产品可能产生断裂及其他质量问题，在后端应用上会产生风险。
问：目前 PET 铜箔产业化的难点在哪里？
答：目前根据公司的开发，想走到 PET铜箔产业化，首先 4.5u基材很薄，在极薄基材上要进行两次工艺：磁控溅射、水镀，基材作为载体很重要，并且全面完成后，在 2000倍电镜下看，不能有针孔，因此对基材非常严苛。公司优势是在 TTR基材的基础上，针对性满足复合铜箔不穿孔要求、持续加工过程不打褶皱，还有后续的应用端不断带要求。
问：目前公司用微工艺看穿孔情况？
答：公司分析产品的特性后，在实现不穿孔、延展性等特性，这对微结构有很大要求。双星致力于内部结构的改善，也是基于做基材，针对这个问题对症下药。
问：公司的设备与其他竞争对手的比较？
答：公司现在使用的拉膜设备，可比情况下都是最好的品牌，装备的持续稳定性和工艺适应性都比较好。公司生产的所有产品都是自己的技术，包括前道拉膜到后道的分切等都是进口设备，主要是德国、美国、日本等国家设备。 10、现在下游电池厂、整车厂对 PET 铜箔的看法？电池厂最关注的问题，公司现在觉得难度比较大，哪些问题公司已经攻克了？
公司开发该也是应了多家电池厂的需求，主要还是解决安全性和能量密度问题。电池厂的决心很大，关键是要有好产品。电池厂重点问题是要解决加工工艺过程中的针孔，防止穿孔问题。这个问题公司是在重点研究过后才理解的，是普遍存在、也是最关键。第二个是解决延展率的问题，根本上这个还是基膜问题。双星的指标更好，这个奠定了公司的优势。问：公司的验证什么时候可以完成？
答：PET复合铜箔是新产品，前期验证的工作量大，公司也随时和各个厂互动解决问题。
问：公司可供产品状态，水镀的环保的解决办法？
答：公司最终提供的产品是水镀完成后的产品。磁控溅射没有环保问题，水镀的镀铜有一定的废水，可以考虑蒸发工艺、专用化工园区等。
问：公司 PET 铜箔可否用在卷绕式电池上，公司的磁控溅射一次出量为多少米？
答：公司 PET 铜箔在卷绕和叠片上两种都可以使用。公司磁控溅射出量为几千米到上万米不等。
问：PET 铜箔产品的定价模式？锚定传统铜箔还是其他？成本测算，溅射和水镀都是否包含铜料成本？良品率是否包含客户幅宽边切导致的损耗？
答：公司定价是结合了可比产品，包括铜箔，同时结合下游厂家交流，不是最终价格。成本上，两种工艺都包含铜的成本，良品率也包含裁切损耗。
问：如果不考虑成本和 PI 比怎么样
答：PI 成本高，从实操性和经济性，PET 是最优的。PI 耐温性比较好，耐温 500度以上，但如果电池到 500度就热失控了。
问：现在合作厂家中有多少家消费电池，多少动力电池？
答：目前有 4成是消费电池，其余是动力电池。
问：生产速率方面，基膜改良后生产速率会升吗？
答：基膜改良后，生产速度会有提升。因为基膜如果不好，出现断裂等问题，将会影响效率和良率。 18、公司后面会不会尝试 PP 或者 PI 等其他基材
PI成本还是高，性能也有点过剩。PP目前有厂家在试验，PP是大分子结构，拉伸容易变形，铜箔是不能变形，变形后就会有很多问题。问：目前行业内个厂家都在送样的阶段，整个验证周期时间是多长？公司预期解决这些还要多长时间？
答：公司的检测已经全面完成了，下游客户经过几次反馈，有不同的指标一起完善。目前有很多公司进入这个行业，但是公司认为基材是最重要的。
问：过去产业的发展比预期的慢，今年看，为什么产业内部突然速，哪些核心被解决了？
答：主要是市场引导需求，产业提速的迫切性变强了。下游企业积极性较高。
双星新材主营业务：先进高分子材料研发、制造和销售
双星新材2022中报显示，公司主营收入34.83亿元，同比上升31.88%；归母净利润7.14亿元，同比上升18.21%；扣非净利润6.6亿元，同比上升14.46%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入17.53亿元，同比上升28.94%；单季度归母净利润3.55亿元，同比上升8.27%；单季度扣非净利润3.03亿元，同比上升0.35%；负债率19.32%，投资收益583.57万元，财务费用-2039.65万元，毛利率28.12%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，双星新材（002585）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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