2022年8月5日拓邦股份（002139）发布公告称公司于2022年8月4日接受机构调研，天风证券、上海磐稳、中意资管、Rays Capital、福建泽源资管、上海晓煜投资、红华资本、生命保险资管、方正富邦基金、唐融投资、长城基金、华夏基金、景泰利丰资管、天弘基金、山石基金、光大证券(自营)、中纬资管、兴业银行资管部、中金资管、鼎萨投资、华安财保资管、华夏财富创新投资、富国基金、嘉实基金、兴源投资、明亚基金、海富通基金、南华基金、建信信托、北京衍航投资、汇泉基金、澄怀投资、旌安投资、国联安基金、留仁资管、安信证券、天时开元基金、上投摩根基金、易米基金、宝盈基金、杭州米仓资管、恒泰证券、拾年投资、红泰投资、交银施罗德基金、数法私募基金、PV Capital、金科投资、玄元投资、信达澳亚基金、长隽资本、太平洋证券资管理总部、国寿安保基金、杭州兴健资管、朋元资管、菁菁投资、富兰克林邓普顿基金、湖南源乘投资、成泉资本、西部利得基金、创金合信基金、衍航投资、太平基金、青骊投资、禹合资管、新华养老保险、淳厚基金、上银基金、红塔证券自营部、沅沣投资、银华基金、贤盛投资、沣沛投资、杭州银行理财、瓴辉投资、大家资管、光大保德信基金、云溪基金、泰康资管、融通基金、德邦基金、南方基金、长信基金、汇添富基金、鲁商私募基金、汐泰投资、红土创新基金、光大永明资管、阳光资管、鹏城基石投资、瑞腾(平阳)私募基金、浦银安盛基金、伙伴基金、华林证券资管、建信养老金、广发银行理财、博时基金、云南国际信托、万杉资本、渤海汇金证券资管参与。
具体内容如下：
问：未来3-5年，哪一两件事公司觉得是最激动？
答：智能化、低碳化、国产替代带来的市场机会，打开了行业发展的空间。如发电端的光伏设备、储电端的储能及换电、用电端的绿色出行等。公司通过“四电一网”的技术迭代，实现产品升级（低能耗、高功率、智能化），助力低碳化、国产替代的进程。公司只要沿着这个方向，聚焦投入，加强能力构建，是可以抓住这个历史机遇，一步步长大的。
问：从公司发布的半年报来看，收入增长是超出了市场预期的，请下您认为公司可以长期实现收入增长的原因是什么？
答：受外部环境的影响，上半年公司的增速放缓，低于公司年初制定的目标。未来外部形势的不确定和动荡可能会成为常态。我们一直在思考如何去应对这种变化，在变局中寻找确定性。
问：如果碰到有重叠控制器或者一站式解决方案的供应商，我们的竞争优势在哪里？
答：技术创新、保供及品质保障能力。下游的头部客户在关注成本的同时，更关注企业的成长性（技术创新能力）、品质保障体系，公司在控制器行业深耕26年，技术创新及品质保证能力是领先的。这两年，外部环境变化较大，疫情、战争及通胀等因素给经营带来不确定性和风险，客户在关注成长性及品质保障的同时，供应链的安全、保供能力会成为一个非常重要的指标。下游客户对公司综合能力的认可已经在过去几年收入的增长中得到验证。
问：储能是自有品牌，还是代工？今年转型储能的公司多，拓邦转的较早，往后拓邦的优势在哪？从转型企业看有的是渠道优势，我们认为拓邦的制造做的还不错，大家现在主要在拼什么？
答：储能是新能源的重要方向，其市场规模巨大，增长速度非常快。目前占新能源板块的收入比重是7-8成。我们在储能领域的布局可以从产业链、应用领域和业务模式三个维度来看。从产业链维度看，我们以“四电一网“深厚技术为基础，重点发展了锂电池电芯、BMS、逆变器、锂电Pack等重点产业链环节，大部分产品均有3-8年左右的的技术沉淀，都已经形成了技术领先、成熟量产的产品和解决方案。从储能应用来看，我们重点覆盖了便携储能、家庭储能、工商业储能等领域，每个领域都已经形成规模化突破。从业务模式看，我们采取了多样化的合作模式，主要有品牌、白牌和 ODM三种模式，我们对于合作模式采取开放的策略，合作模式的选取主要是基于我们自身的竞争力和合作伙伴的需要。我们认为不同产品、不同应用、不同业务模式下的竞争力有共性也有差异。其中比较共性的关键点有：技术能力、产品、供应链、产能和服务能力等，我们在这些方面有持续的投入和长期积累，在行业内处与相对比较领先的位置。而大客户营销、品牌、渠道等差异化的能力，我们则根据实际情况进行构建，通过敏捷的组织和流程实现不断进化，能良好地匹配业务需要。
问：电动工具下半年展望明年的需求的情况如何，大家都比较担心海外需求情况？
答：工具板块，去年受外部环境影响，客户端也储备了一定的库存，因此公司在制定今年工具预算也考虑了基数的影响，对全年预期增速设定不高。据我们了解到，今年上半年渠道库存基本出清。
问：半年报的披露，如果分国内外口径去看的话，国内的毛利率同比国外的毛利率下降很多的原因是什么？
答：毛利率主要受产品结构影响较大。上半年国内业务中，家电板块占比较高，另外新能源业务里面有一部分基站通信备电，受原材料涨价影响，毛利率下降较多。
问：原材料压力是否缓解？二季度公司的毛利率剔除汇率影响，实际经营情况如何？
答：原材料的供应除个别的料件外，压力已基本缓解，价格的压力未恢复到涨价前。二季度毛利率受汇率影响不大，剔除汇率因素，环比变化不大，基本持平。主要是受疫情影响，储备了部分库存，二季度部分高价存货进入成本。另外公司平均毛利率与产品结构相关，二季度新能源板块收入占比提升，受上游材料涨价影响，毛利率环比下降，目前电芯原材料价格已企稳，盈利能力将逐步提升。
问：新能源板块在上游原材料稳态的状态下，毛利是不是会升？电芯上游原材料涨价厉害，公司能否向下游传导？各领域涨价传导能力差异？
答：新能源板块的综合毛利率会跟板块的产品结构相关，便携式储能和户用储能在储能板块占比较高，盈利较好，对整个板块毛利率是正向影响。在材料供应及价格平稳后，外部环境没有重大变化情况下，下半年该板块盈利能力将逐步恢复。
问：家电需求 Q4展望？家电行业有没有复苏迹象？
答：家电下游体量大，目前公司市场份额不高，还有较大提升空间。2022年上半年，部分品类及大客户开始放量，同比实现12%的增速。下半年随着疫情逐步稳定，经营活动恢复常态，在消费政策及平台大促的带动下，国内家电逐步复苏，国外市场会出现结构性复苏，如机器人、空调、热泵、洁净等产品。
问：对于全年有没有营收、毛利率指引？今年是否可以完成股权激励目标要求？
答：在外部环境相对稳定的情况下，公司有信心完成股权激励的收入目标。毛利率跟公司的业务结构相关，在下半年汇率及供应市场相对稳定的情况下，毛利率具备提升的空间，有望逐季好转。
问：智能解决方案下半年会不会有一个比较大的增长？
答：目前它的体量不大。公司的产品从单体控制器到部件到解决方案，是我们未来的一个规划，短期内增长可能不会很快，但成长空间比较大。未来随着专利技术、自主产品平台的导入，公司自主可控业务占比会得到一个较快的提升。
拓邦股份主营业务：智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,即以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心,面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。
拓邦股份2022中报显示，公司主营收入42.28亿元，同比上升16.02%；归母净利润2.47亿元，同比下降42.43%；扣非净利润2.05亿元，同比下降35.99%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入23.6亿元，同比上升21.27%；单季度归母净利润1.52亿元，同比下降19.26%；单季度扣非净利润1.47亿元，同比下降11.68%；负债率47.15%，投资收益-124.77万元，财务费用-6361.64万元，毛利率19.08%。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.22。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓邦股份（002139）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
首页
微信公众号
证券之星APP
