万联证券股份有限公司潘云娇近期对新大正进行研究并发布了研究报告《点评报告:项目拓展积极,业绩增速保持高位》,本报告对新大正给出买入评级,当前股价为24.87元。
新大正(002968)
报告关键要素:
公司作为独立第三方公建物业管理龙头公司,不断深化全国化业务布局,建立多层次的激励措施,保持积极的项目拓展态度,搭建十大重点中心城市团队,推进公司中长期目标逐步落地,预计未来三年公司业绩仍可保持较快增长速度。
事件:7月25日,公司披露了2022年中期报告,2022年上半年公司营业收入实现125,034万元,同比增长约39.49%;实现归属于上市公司股东的净利润9,315万元,同比增长约25.23%。
点评:
业绩保持高增,整体符合预期:(1)2022年H1公司营业收入的增长主要源于:2021年新拓项目的翘尾新增收入、2022年上半年对外拓展进展较好、延伸增值服务收入增加;(2)公司22H1净利润增速维持稳定高位:在剔除股份支付1295万元影响后,公司归母净利润上半年实现增长约38.57%,保持了平稳高速增长;(3)疫情影响叠加新进项目尚处培育期,综合毛利率下降,22H1公司综合毛利率为17.23%,环比Q1下降0.65pct,同比下降2.09pct,22H1成熟项目占比79.26%(毛利率为18.47%),新进项目占比20.74%(毛利率为12.23%),同比+0.86pct;(4)费用率环比下降,同比保持平稳:公司2022年上半年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为1.33%/8.03%/-0.27%,较Q1变动-0.63pct/-1.11pct/+0.04pct,同比保持较为平稳;
项目拓展积极,全国化布局取得明显成效:(1)上半年,公司重庆区域和重庆区域外收入占比分别为42.19%和57.81%(上年同期分别为52.34%和47.66%),重庆以外区域收入占比首次过半,公司全国化业务布局成果不断显现;(2)2022H1公司业务对外拓展进展较好,新增拓展项目金额11.8亿元,新签约合同年金额约5.4亿元,同比增长41%;重庆区域和重庆外区域项目拓展均保持良好的增长势头,两者中标总金额同比增长约290.52%和23.3%,其中重庆外区域新增中标总额占比达到70%;(3)新中标中国银保监会、中移在线、南京新媒体大厦等多个标志性项目。
公司各大业态规模均保持稳步提升,其中办公/航空/公共业态表现亮眼,其增速分别为53.67%/44.76%/51.64%,占收入比重分别为38.07%/11.80%/21.71%,同比变动+3.52pct/+0.43pct/+1.75pct;学校业态特殊受疫情管控更为严格,市场拓展难度加大,但是公司学校物业营收依然实现了同比增长24.75%,收入占比约14.97%,同比下降1.76pct;商住物业营收同比增长7.82%,收入占比约13.45%,同比下降3.94pct。
盈利预测与投资建议:公司搭建十大重点中心城市团队,保持积极的对外拓展态度,建立三大层次股权激励体系,与核心管理层、重点中心城市团队形成深度绑定,推动公司完成中长期业绩目标。我们预计公司2022-2024年归母净利润2.4亿元/3.3亿元/4.2亿元,维持“买入”评级。
风险因素:公司项目外拓不及预期、新项目毛利率提升不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券黄啸天研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.93%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.08亿,根据现价换算的预测PE为12.82。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级10家;过去90天内机构目标均价为35.37。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,新大正(002968)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。