首创证券：给予恒铭达买入评级

首创证券股份有限公司何立中近期对恒铭达进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：消费电子技术壁垒优势显现，新能源业务未来可期》，本报告对恒铭达给出买入评级，当前股价为18.63元。

　　恒铭达(002947)
　　核心观点
　　公司发布2022年中报业绩预告。公司预计2022年上半年实现归母净利润0.7-0.9亿元（+109.56%-169.44%），Q2归母净利润0.35-0.55亿元（yoy：+133.33%-266.67%，qoq：0%-+57.14%）；预计2022年上半年实现扣非归母净利润0.63-0.84亿元（+180.04%-273.38%），Q2扣非归母净利润0.32-0.53亿元（yoy：+255.56%-488.89%，qoq：+3.23%-70.97%）。
　　公司通过不断提高研发能力和综合服务能力，稳定经营提升盈利能力。公司以研发为核心进行战略布局，实现了产品结构优化，通过工艺进步提升原材料使用情况，不断提升良率；凭借优异的技术表现及一体化综合服务的能力，得到客户的高度认可，在新领域、新项目、新产品的研发拓展初见成效；扩建产能逐步释放；面对美元汇率波动积极应对。
　　强化消费电子技术壁垒优势，开拓新能源产业领域。公司作为消费电子行业中坚力量，近年来始终坚持研发、设计具有全球竞争力的消费电子产品，通过不断突破产品与服务的附加值上限，强化自身在该领域的差异化价值及技术壁垒优势。公司现已成为头部知名终端客户核心供应商，同时随着新能源领域业务的逐步开展，公司已与多家整车厂商陆续建立合作关系。2021年，公司深度参与多项客户新品研发与设计过程，全年打样数量同比实现3倍增长。
　　自主研发自动化控制系统，助力公司产能快速扩张。公司通过自主研发生产设备及自动化控制系统，实现对生产成本的有效控制的同时，也为公司产能快速扩张奠定基础。为顺应下游客户的订单需求，2022年公司计划在昆山、惠州等新建多个生产基地，着力生产公司消费电子功能性器件和精密结构件等产品。预计未来公司将有近十万平方米生产基地陆续释放，公司产能压力将得到切实舒缓，同时也为公司业务规模的进一步扩大提供有力保障。
　　盈利预测：我们预计2022-2024年，公司营收分别为17.66/24.19/31.21亿元（+54.5%/37.0%/29.0%）；归母净利润分别为2.38/4.04/5.43亿元（+662.0%/69.2%/34.8%），最新收盘价对应PE为18/11/8倍。公司深耕横切领域，通过收购补足金属件加工、组装能力，在产能扩张、新能源快速发展背景下有望实现持续快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：客户导入不及预期；产能扩张不及预期；新品研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券刘溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.3%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.43亿，根据现价换算的预测PE为13.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为23.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒铭达（002947）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。