财通证券：给予宋城演艺买入评级

2022-04-26财通证券股份有限公司李跃博,刘洋对宋城演艺进行研究并发布了研究报告《疫情之下储备功力，期待疫后快速反弹》，本报告对宋城演艺给出买入评级，当前股价为11.95元。

　　宋城演艺(300144)
　　核心观点
　　事件：公司发布2021年度报告与2022年一季报。公司在2021年实现扭亏为盈，2021年营业收入为11.85亿元，同比增长31.27%；2021年实现归母净利润3.15亿元，2020年同期为亏损17.52亿元。2022年Q1实现收入8530.4万元，2021年同期为3.06亿元，同比下滑72.16%；2022年Q1归母净利润亏损3858.6万元，2021年同期实现归母净利润1.32亿元，同比下滑129.15%。
　　2020至2021年疫情反复期间，宋城演艺成功落地开展西安、上海、郑州三地新项目。已有项目的剧场扩建，叠加新项目的持续择时落地，宋城在疫情期间对硬件设施已有较大升级，为疫后反弹打下坚实基础。
　　公司逐步推进“演艺王国”、“城市演艺”、“差异化战略”概念。疫情期间，公司对于杭州项目进行“演艺王国”模式的筹划与推进，从硬件到内容进行全面升级，未来将逐步应用于部分异地宋城项目；上海世博项目的“城市演艺”模式也在2021年落地，宋城首次落地一线城市，将演艺内容完美融入城市。该模式落地为未来宋城项目继续进军一、二线城市打下坚实基础；正在建设的新项目中，珠海演艺谷的规模与发展空间有着巨大潜力。
　　预计2022-2024年分别实现收入9.88/20.47/33.80亿元，对应实现收入同比变化-16.7%/107.3%/65.1%。预计实现归母净利润2.2/8.07/14.21亿元，同比变化-30.1%/266.4%/76.0%。预计2022-2024年EPS为0.08/0.31/0.54元，对应PE163/44/25倍，给予“买入”评级。
　　风险提示：疫情反复，已有项目恢复开园不及预期，新项目开园进程不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东莞证券魏红梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.15%，其预测2021年度归属净利润为盈利7.92亿，根据现价换算的预测PE为39.83。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级15家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为16.42。证券之星估值分析工具显示，宋城演艺（300144）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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