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开源证券:给予安恒信息买入评级

证券之星数据 2022-01-17 20:56:01
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2022-01-17开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥对安恒信息进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:全年收入仍快速增长,投入加大影响利润》,本报告对安恒信息给出买入评级,当前股价为226.98元。


  安恒信息(688023)
  新兴安全赛道领先厂商,维持“买入”评级
  由于公司投入加大及根据公司2021年业绩预告,我们下调公司2021-2023年归母净利润预测为0.13、1.59、2.21亿元(原预测为1.69、2.36、3.20亿元),EPS为0.16、2.03、2.82元/股,当前股价对应2021-2023年PE为1377.5、112.0、80.6倍,考虑公司在新兴安全赛道的卡位及长期成长潜力,维持“买入”评级。
  Q4收入和利润增长较前三季度明显提速,毛利率稳步提升
  公司发布2021年全年业绩预告,预计实现营业收入18.12-18.39亿元,同比增长37%-39%;实现归母净利润1000-1500万元,同比下滑88.82%-92.54%;实现扣非归母净利润-7,900.00至-7,400.00万元,同比下滑161.28%-165.42%。非经常性损益对公司净利润影响额约8,900万元,主要由于公司非同一控制下企业合并弗兰科,弗兰科成为公司的控股子公司,初步测算股权转让产生投资收益7041.19万元。Q4单季度公司预计实现营业收入9.47-9.73亿元,同比增长42.87%-46.86%,预计实现归母净利润2.78-2.83亿元,同比增长65.85%-68.83%。与前三季度相比,Q4收入和利润增长提速,毛利率实现稳步提升。
  投入加大及人员激励,影响公司全年利润表现
  公司全年扣非净利润同比大幅下滑,主要原因有几个方面:(1)预计安全服务收入占比提升,导致全年毛利率有所下降。(2)公司新战略方向尚处于投入期,研发费用及销售费用合计约11.68-11.98亿元,同比增长约55.52%-59.51%。(3)2021年股份支付费用约9,100万元,较2020年的1427.83万元有大幅增长。
  坚持新兴安全的战略方向,数据安全、信创云安全实现快速增长
  (1)产品方面,公司云安全平台、大数据安全平台收入规模持续增长;推出的数据安全、信创云安全等新产品收入占比虽不高,但呈高速增长趋势。(2)服务方面,安全服务收入快速增长,其中SAAS化规模稳步提升。
  风险提示:公司业务拓展不及预期;市场领域竞争加剧的风险。

该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级16家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为391.78;证券之星估值分析工具显示,安恒信息(688023)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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