2021年10月20日联创股份（300343）发布公告称：国寿股份、淡水泉、上海焱牛投资管理有限公司、浦银安盛基金管理有限公司、Marco Polo Pure Asset Management Limited、东吴基金管理有限公司、交银施罗德基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、金鹰基金管理有限公司、东海基金管理有限责任公司、广州金控投资、阳光资产管理股份有限公司、方正富邦基金管理有限公司、兴证全球基金管理有限公司、海通研究所、麦盛资产、齐家资产、华融基金管理有限公司、沃胜资产、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司、玄卜投资、中欧基金管理有限公司、银河基金管理有限公司、博远基金管理有限公司、同犇投资、海富通基金管理有限公司、群益证券投资信托股份有限公司、中信证券股份有限公司资产管理部、中再资产管理股份有限公司、上海常春藤资产管理有限公司、诚通诚旸投资、富安达基金管理有限公司、长安基金管理有限公司、中天证券股份有限公司、敦和资产管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、法巴海外投资、淳厚基金管理有限公司、国泰君安证券股份有限公司、一村资本有限公司、长信基金管理有限责任公司、上海昂诺投资管理有限公司、上海于翼资产管理合伙企业、贤盛投资、幸福人寿、深圳市凯丰投资管理有限公司、富道基金、凯斯博投资管理(香港)有限公司、建信基金管理有限责任公司、中融基金管理有限公司、上海锐天投资管理有限公司、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC Ltd.、PICEA、长城基金管理有限公司、南华基金管理有限公司、东方证券股份有限公司、信达澳银基金管理有限公司、华商基金管理有限公司、金元顺安基金管理有限公司、中海基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司、东海证券股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、广发证券资产管理有限公司、嘉合基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司、建信信托有限责任公司、景泰利丰基金有限公司、建信保险资产管理有限公司、华夏久盈资管、华富基金管理有限公司、西部利得基金管理有限公司、诺德基金管理有限公司、复星保德信人寿保险有限公司、中国国际金融股份有限公司、上海益昶资产管理有限公司、浙江巴沃睿德资产管理有限公司、中银国际资管、工银瑞信基金管理有限公司、上海鹤禧投资管理有限公司、太平资产管理有限公司、中融国际信托有限公司、上海钦沐资产管理合伙企业、中国出口信用保险公司、康曼德资本、东方基金管理股份有限公司、禀赋资本、浙商证券股份有限公司、中银基金管理有限公司、国寿安保基金管理有限公司、江苏时盈投资管理有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、东英投资管理有限公司、鸿商产业控股集团有限公司、光大保德信基金管理有限公司、泊通投资、华泰柏瑞基金管理有限公司、上银基金管理有限公司、中信建投证券股份有限公司、泰达宏利基金管理有限公司、华泰保兴基金管理有限公司、珠江人寿、中植国际投资、中银国际证券股份有限公司、中庚基金、肇万投资、兆天投资、招商证券自管、招商基金、展博投资、由榕资本、英大保险资产管理有限公司、星石投资、信诚基金、鑫元基金、新华基金、五地投资、万家基金、通怡投资、天弘基金、泰信基金、泰康资产管理有限责任公司、太平基金、太保资产、生命人寿保险股份有限公司、申万菱信基金、上投摩根基金管理有限公司、睿扬基金、前海万通资产管理有限公司、前海联合基金管理有限公司、平安基金、鹏扬基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、诺安基金管理有限公司、农银汇理基金、名禹资产、民生信托、利檀投资、昆仑资管、凯石基金、健顺投资、嘉实基金、汇安基金、华夏基金、华夏财富创新投资、华安基金管理有限公司、恒越基金、恒大人寿、合众资产、禾其投资、国信证券股份有限公司、国投瑞银(深圳)管理有限公司、国盛证券研究所、国盛证券、国君资管、国海资管、广东民营投资股份有限公司、光大资管、观富资产、富兰克林邓普顿、道仁资产、大家资产、财通资管、渤海人寿、博时基金、polymer capital、尚峰资本、胤胜资产、青骊投资、国寿资产、国华人寿、财通基金、中国人保资产管理有限公司、国海富兰克林基金管理有限公司、农银理财有限责任公司、上海国泰君安证券资产管理有限公司、博道基金管理有限公司、陕西省国际信托股份有限公司、华融证券股份有限公司、北京暖逸欣私募基金管理有限公司、广东华银天夏基金管理有限公司、乌兰察布银商汇金投资管理有限公司、无锡汇蠡投资管理、上海光大证券资产管理有限公司、磐厚动量(上海)资本管理有限公司、华泰资产管理有限公司、金信基金管理有限公司、Franchise Capital Management、中信自营、嘉谟、中英益利、正心谷、兴全、西部自营、瓦洛兰、长江养老、南土、摩根华鑫、民生加银、汇添富、汇丰晋信、华宝、国寿养老、光大永明、鲍尔、安信、进门财经、海通国际、神州牧于2021年10月19日调研我司。
本次调研主要内容：问：R142b成本构成,单吨利润情况,费用情况如何?
答：R142b主要成本包括原材料、能耗、制造费用的分摊三个部分，原材料主要包括R152a和氢氟酸等，每吨R142b需要0.74吨左右的R152a，目前成本在2万多。费用方面较高的原因来自华安新材的公摊费用。
问：华安新材还有其他产品吗?最近制冷剂价格上涨明显,子公司各个制冷剂像R32,R22,R143a,R125这些,目前的一个盈利状况怎么样?
答：目前产品主要是R142b，R152a，R125。我们现在制冷剂只保留了R125和R134a少量的生产，R32和R143a两条生产线已经准备转产PVDF及配套R142b联产R152a生产线。虽然近期R125的产品售价有所上涨，但目前在我们的收入和利润中占比很小，对我们的贡献来说不会特别大。
问：PVDF的成本结构如何?PVDF一体化成本在什么水平?
答：PVDF主要成本来自R142b，每吨PVDF正常消耗约1.8吨R142b，其他成本来自一些助剂等，占比较小。目前处于试车阶段，R142b消耗及成本会略高一点，运行正常稳定的情况下每吨成本约6～7万元。
问：现在PVDF产能3000吨,未来新增5000吨和6000吨产能,对应R142b规划如何?
答：现在R142b产能2万吨，外售量1.26万吨，还剩约8000吨。此外在新增6000吨产能PVDF项目会配套R142b约1.1万吨产能，未来将会有3万多吨R142b产能（包括外售的1.26万吨）。1.1万吨R142b和6000吨PVDF是一个项目，同时审批，没有多余的审批限制。
问：新增R142b产能1.1万吨,具体什么进展?预计什么时间可以投产?
答：公司计划投资6000吨/年PVDF及配套11000吨/年HCFC-142b联产30000吨/年HFC-152a改建项目，项目投产后，PVDF产能增至1.4万吨/年，R152a产能增至5万吨/年，R142b产能增至3.1万吨/年。目前处于项目审批环节，取得审批手续后，建设周期预计12个月。
问：如果到2023年,PVDF出货打满,后面142b怎么分配?
答：除去1.2万吨左右外售，其余产能配给公司PVDF使用。
问：目前R142b外售配额中3000吨用于ODS,9000多吨用于PVDF,价格都是一样吗,可以满产满销吗?
答：产品是一样的，价格是一样的。R142b产能2万吨，外售配额1.26万吨，配额指标完全满足。
问：R142b外售方面,1.4万吨PVDF达产后,可以外售多少R142b?
答：外售配额在审批范围内一定会用足。现在ODS削减方案还没出来，新的削减方案出来后，ODS配额会少几百吨。1.4万吨PVDF达产的同时，其配套的1.1万吨R142b也会同步达产。因此，外售配额还有1.2万吨左右。
问：能不能拆一下3季度R142b销量和单价?
答：三季度按年度计划平均量销售，平均单价约97000元/吨。
问：R142b和PVDF产能投放节奏?三季度和四季度R142b出货量怎么样?
答：R142b基本按月度平均出货。PVDF目前涂料级可以稳定产出，产能还需要爬坡，新能源汽车锂电级个别批次不错，个别技术指标还需要进一步提升。目前用在3C产品上问题不大，但用在新能源汽车锂电上还需要积累经验。目前PVDF每天可以产出4-6吨（3C锂电+涂料），需要慢慢爬坡，10月可以生产约60-100吨，11月份达产80%，争取12月份完全达产。但供应给新能源汽车锂电池，还需要经过客户的检验和认证，今年主要还是以涂料级、3C锂电客户为主。
问：公司涂料级别的产品质量如何,锂电级我们多久可以突破?
答：涂料级现在符合标准，新能源汽车锂电级目标预计1-2个月内完成内部测试通过，然后去下游送样认证，现在下游认证周期3～6个月。
问：11月份有可能完成内部测试,对外送样.如果按照公司计划,比较顺利的情况,现在供不应求,客户验证短一些,正常验证时间多少?
答：据我们了解，以前认证期一年，后来6个月左右。如果产品能稳定输出，时间可能还会短一点。
问：今年大概可生产多少PVDF,什么级别?
答：今年预计可产出500-600吨，包括涂料和3C锂电级。新能源汽车锂电级PVDF在产出合格产品并得到下游客户认证后，后续新增的5000吨和6000吨产能将大部分倾向新能源汽车锂电级。
问：锂电隔膜的PVDF和正极PVDF有什么区别?
答：隔膜用的一般为共聚的，正极用的PVDF一般是均聚的。
问：锂电级和涂料级PVDF价差多少?
答：涂料级报价30万元左右，锂电级（零星供应一些3C，不需要太多认证）报价38万。如果是外购R142b来生产PVDF，做涂料级利润微薄，做锂电级，毛利会比较高。
问：3C领域已经有销售了,公司现在销售计划,3C占比多少?
答：3000吨产能PVDF，一半涂料，一半3C级锂电。3C产品用的锂电级供应，今年能释放出来的一半是供应3C领域。
问：PVDF原来是有技术储备的?
答：是有一定的技术储备。
问：一吨PVDF耗电量多少?
答：一吨耗电6000～7000度电，还有十几吨蒸汽。
问：公司PVDF在分子量以及分子分布等方面指标如何,如何改进工艺?
答：分子量没有什么问题，分子量分布目前正常。目前是乳液聚合的均聚工艺。新产能我们会考虑共聚、悬浮等工艺，丰富品种。
问：下游厂商为我们提供什么帮助?
答：主要为数据上的对接，检测等，核对一些技术指标。公司产品完成第一步检测后，第二步会有耐久性及长周期的检测。通过认证后会从小批到大批的供货。
问：国外R142b不够,能不能买VDF来做PVDF,这个可行吗?
答：我们刚开车PVDF生产不正常，曾考虑卖一点VDF，但是运输环节没打通，所以没卖。国内据我们了解，有厂商想上VDF，但是运输尚有问题，长距运输困难。PVDF的主要高能耗在VDF环节，涉及700-800度高温裂解、精馏等环节。
问：明年行业扩产会不会很难,投产会不会低于预期?
答：明年、后年我们将新增PVDF产能1万多吨，产能爬坡需要几个月，认证需要几个月，所以明年产能利用率不会太高。据了解，行业内扩产进度低于预期。
问：前三季度三个板块的业绩能不能简单拆一下?
答：总的归属于上市公司的净利润是1.6亿，较上年同期增长的倍数高一些，其中含氟新材料板块实现净利润是2.2亿，较上年同期增长10倍。聚氨酯新材料板块实现净利润是413万，较上年同期下降70%，互联网板块实现净利润是-1700多万，较上年同期下降145%。
问：未来6000吨的一个技改产能,现在能评,环评手续走到什么样的一个程度了?
答：主要是能评的问题。因为我们是替代能源，关掉了两条制冷剂生产线。能耗替代方案会批复。目前正在走一些其他的立项的手续，还没走到环评。
问：预计后续手续如果全部拿齐的话大概需要多久,什么时候能够基本上全部落地?
答：考虑到建设周期，预计明年年底左右。
问：最近原材料这一块价格有波动,公司一二季度的时候R142b的成本比较便宜一些,现在的整个成本如果提升的话能够提升多少?
答：当前我们R142b的成本大概在2万元以上，比之前是要提升不少，因为原材料涨了，比如R152都涨了。R152公司自产，然后上游端的一些原材料可能会涨的多一些。电石、氢氟酸之类的就不好控制，那个成本是上升的。
问：四季度发了股权激励,管理费用会增加吗?
答：因为股权激励已经发布了一个相关的公告，所以可能到年底这个费用预测会有少量进来。
问：互联网表现一般,后续对这一块业务有什么想法?
答：互联网业务是彻底要剥离的，我们这两年一直在做这个事情。原来并购的标的比较多，所以一步一步的都在剥离，现在只剩下最后这一个了。我们刚刚公告过产权交易协议，对上海趣阅100%股权进行转让，转让结束以后，整个互联网业务就全部剥离了，未来不会再对公司造成拖累。
问：二期5000吨产能PVDF现在进展如何?
答：目前设备已定，大概是年底设备到位。5000吨的手续是跟3000吨是一个项目，所以前期手续不用单独再进行办理，都是齐全的，只要设备到了我们就开始建设，初步计划是明年六七月份投产。
问：3000吨的产能已经投产了,现在整个运行的情况?
答：我们涂料级的现在基本上产出都没有问题，相对来说质量也基本稳定。目前新能源汽车锂电级PVDF个别技术指标还未达标，分子量分子分布其他指标还都不错。我们现在整个的PVDF目前来看，每天能稳定输出大概4吨到6吨，然后这个月的话能够做个60吨到100吨之间，下个月我们可能达成80%以上，然后到年底之前肯定完全达成，基本上是这样一个节奏。大的采购商和客户我们一直在接触。
问：142b产能扩张对于上游材料萤石这块需求增长多少萤石价格这块上涨的话对你们成本压力有多大?
答：生产R142b和R152a的企业对在萤石厂家来说是小客户，对上游影响不大，萤石在氟化工行业用的多。萤石也存在涨价的可能，但增加的成本对于R142b和PVDF影响不大。
问：1万吨,若全部使用自产R152a,则需要R152a约2万多吨,剩余3万吨R152a全部拿制冷剂来卖吗?
答：不是。很多R142b-PVDF一体化企业很少扩产到R152a，我们计划供给未来做R142b的企业以及部分制冷剂、发泡剂用途。
联创股份主营业务：新兴互联网及相关服务行业和化学原料、化学制品制造
联创股份2021三季报显示，公司主营收入12.37亿元，同比下降9.85%；归母净利润1.63亿元，同比上升658.29%；扣非净利润1.49亿元，同比上升296.86%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入5.04亿元，同比上升18.84%；单季度归母净利润1.16亿元，同比上升44.43%；单季度扣非净利润1.16亿元，同比上升1141.59%；负债率53.52%，投资收益1419.99万元，财务费用715.77万元，毛利率29.47%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；近3个月融资净流入5.46亿，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，联创股份（300343）好公司评级为2.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为1.5星。
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