首页 - 股票 - 数据解析 - 券商研报 - 正文

民生证券:给予中芯国际买入评级

证券之星智库 2021-09-06 10:00:11
关注证券之星官方微博:

2021-09-06民生证券股份有限公司王芳,王浩然,杨旭对中芯国际进行研究并发布了研究报告《中芯加码成熟制程,拉动设备材料增长》,本报告对中芯国际给出买入评级,其2021-09-06收盘价为56.12元。


  中芯国际(688981)
  一、事件概述
  公司公告, 9 月 2 日公司与上海自贸试验区临港新片区管委会签署合作框架协议,双方成立合资公司,规划建设产能 10 万片/月的 12 寸代工厂,专注 28nm 及以上成熟制程工艺。
  二、分析与判断
  中芯控股并负责营运及管理,一年内第三次加码 12 寸产能
  项目计划投资 88.7 亿美元,注册资本拟为 55 亿美元,其中公司拟出资占比不低于51%,上海市政府指定投资主体拟出资占比不超过 25%,第三方投资者完成剩余出资。截止 21Q2,公司总产能等效 8 寸约 56.2 万片/月,本次扩产产能占公司总产能的 40%,在当前成熟制程产能供不应求的状况下,将对公司产能形成有效补充。值得注意的是,本次扩产为中芯一年内第三次加码 12 寸产能,考虑到此前中芯京城、深圳扩产,三个项目合计投资 1226 亿人民币。
  台系韩系代工厂再次涨价,产能紧缺持续
  据 Digitimes 报道,台湾多家晶圆代工厂准备再次提高成熟制程 8 和 12 寸报价,提价幅度至少为 5-10%,涨价通知至 2022Q1。自去年 Q4 产能紧张开始以来,台湾代工厂至少已 2 次提价,累计涨幅在 30%以上,联电、力积等台厂 21Q2 业绩创历史新高。韩系厂商包括三星、 Key Foundry 等亦将上调 15%-20%。我们认为本次提价将进一步强化当前的缺芯涨价逻辑,提升代工企业全年业绩预期,半导体行业高景气有望持续至 2022 年。
  投产带来大量设备需求,本土设备商持续受益
  按照此前中芯 T3 扩产对设备的需求进行测算,扩产 10 万片/月 28nm 及以上成熟制程将产生大量设备需求,具体为炉管 220 台、等离子刻蚀设备 250 台、光阻涂布机70 台、光刻机 80 台、去胶机 80 台、 CVD 420 台、 PVD 240 台,离子注入机 130 台、CMP120 台、清洗设备 170 台。本土相关设备布局厂商将显著受益本次扩产。
  扩产增加半导体材料需求,本土材料供应商迎来增长动力
  叠加本次 10 万片 28nm 以上 12 寸产线项目,将有效拉动半导体材料需求,在供应链自主可控的背景下,进一步加快国产替代进程。当前晶圆制造材料中,硅片占31%、电子特气 14%、掩膜版 14%、光刻胶及试剂 12%、 CMP 抛光材料 7%、工艺化学品6%、靶材 3%,本次扩产将使包括硅片、电子特气等在内的半导体材料显著受益
  三、 投资建议
  我们预计 2021/2022/2023 年公司归母净利为 105/115/134 亿元,预计 2021 年公司 PB为 4.1x,参考可比公司台积电 9.0xPB,具有显著增长空间,维持“推荐”评级。
  四、风险提示:
  行业景气不及预期, 研发进展不及预期, 产能爬坡不及预期

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-