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中银证券:给予锦江酒店增持评级

证券之星智库 2021-07-27 21:00:09
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2021-07-27中银国际证券股份有限公司孙昭杨对锦江酒店进行研究并发布了研究报告《锦江酒店:深耕国内酒店业务,持续布局全球战略》,本报告对锦江酒店给出增持评级,其2021-07-27收盘价为45.61元。


  锦江酒店(600754)
  目前国内疫情控制良好,随着疫苗接种人数不断增加,对于休闲度假和差旅需求逐步加大,住宿刚需也陆续恢复。锦江酒店在“十四五”战略规划第一年,坚定不移实施“深耕国内、全球布局、跨国经营”战略。利用定增项目进行逆势扩张,品牌升级,进一步占领国内中端酒店市场,同时成立锦江酒店中国区与“一中心三平台”发展深度融合,使得全球品牌架构、业务、管理协同联合,有望提升酒店核心竞争力,2021年预计扩张速度加速,拟增新增开业1,500家门店。首次覆盖,给予增持评级。
  支撑评级的要点
  逆势扩张,加速品牌升级,进一步占领中端市场。2020年净增新开店数892家,加盟酒店增加947家。2021年第一季度净开业157家,加盟店增加173家。经过不断的品牌升级,经济型酒店数量渐少,中端酒店加速扩张,2020年新开业中端酒店859家,占比新开业门店的96.3%。
  锦江酒店中国区成立与“一中心三平台”发展深度融合。锦江酒店中国区5月成立,三大品牌协同联动发展,发挥锦江整体优势,推动品牌和“一中心三平台”的深度融合,有望加速锦江酒店打造全球酒店管理公司,加速全球品牌架构、业务、管理全面协同发展,提高锦江酒店在行业中的竞争优势。
  定增降低资产负债率,利于公司长期发展。2021Q1公司宣告募资50亿元的定增计划圆满完成。此次募资资金主要用于酒店装修升级项目和偿还金融机构贷款,定增完成后有利于公司降低资产负债率,完善财务结构降低财务风险,有望进一步助力中端酒店扩张,提升公司竞争力,有利于公司长期持续发展。
  估值
  当前股本下,预计2021至2023年每股收益分别为1.03元、1.64元、2.07元,市盈率分别为49.1倍、30.8倍、24.3倍。
  评级面临的主要风险
  酒店加盟店扩张速度不及预期,境外酒店业务恢复速度不及预期,全球新冠疫情反复风险。

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