TCL科技：高盛、高瓴资本等204家机构于7月14日调研我司

2021-07-16日TCL科技（000100）发布公告称：高盛、高瓴资本、易方达基金、信泰人寿、方圆基金、英大基金、信达证券、新华资产、西南证券资管、中信建投基金、中信产业投资基金、中信证券、中信建投证券、中信里昂证券、中金公司、长盛基金、西部证券、西部利得基金、天安人寿、平安资管、平安基金、民生证券、华西证券、华泰证券、红塔证券、国元证券、国信证券、国泰君安资管、国海证券、广发证券、东亚前海证券、大家资产、中天证券、中航基金、中国银行广东省分行、中国银河证券、中国民生银行广州分行、中保理想、致顺投资、正心谷资本、征金资本、浙江龙航资产、长信基金、长城证券、长城财富资管、粤开证券、远赢私募基金、远赢基金、源阖投资、裕富(深圳)资产、盈峰资本、盈沣(上海)投资、野村资管、野村证券、野村东方国际证券、阳光资管、焱牛投资、旭辉资产、兴业证券、西安瀑布资产、伟仕佳杰、伟晟投资、万家基金、万和证券、天隼投资、天风国际证券、天虫资本、泰山财产保险、泰康养老、施罗德基金、慎知资产、深圳悟空投资、深圳市中颖投资、深圳市远望角投资、深圳市泰石投资、深圳市铭远资产、深圳市老鹰投资、深圳世纪恒丰资产、深圳山石基金、深圳前海荣德金资产、深圳前海广申弘毅资产、深圳前海承势资本、上投摩根基金、上海中域投资、上海涌津投资、上海涌峰投资、上海银叶投资、上海浔宝投资、上海天猊投资、上海拓璞投资、上海松翮投资、上海申银万国证券、上海朴信投资、上海泊通投资、上海老友投资、上海嘉谟资本、上海货力资产、上海汇华理财、上海国际货币经纪、上海高毅资产、上海枫池资产、上海沣杨资产、上海顶天投资、上海钉铃资产、上海大朴资产、上海博道基金、陕西星河投资、润邦投资、瑞银证券、瑞芯微电子、瑞橡资本、榕树投资、前海开源基金、前海久银投资、平安证券、欧亚基金、农银理财、南钢股份、名禹资产、民族证券、民生广州投行部、马可波罗中国、龙航资产、立德基金、力合基金、乐瑞资产、凯思博投资、开源证券、玖龙资产、九泰基金、菁菁投资、结好期货、江西济民可信集团、江苏瑞华投资、建信养老金、嘉实基金、嘉合基金、惠升基金、华夏未来资本、华泰资管、华泰柏瑞基金、华润大厦、华美国际投资、泓屹资产、红土资产、红筹投资、弘毅远方基金、海富通基金、国投瑞银基金、国泰君安证券、国寿安保基金、国联证券、国金证券、国都证券、广州金控资产、广州金骏投资、广银理财、广东阿米巴基金、富利达基金、复星集团、沣盈资本、丰琰投资、方正证券、凡麦资本、敦和资产、东海证券资管、东海证券(自营)、东海基金、东财基金、砥俊资产、德邦证券、淡泰资本、大和资本、创金合信基金、承珞资本、诚实资产、财信证券、博煊资产、博道基金、北京中金众鑫投资、北京中诚新阳资本、北京源乐晟资产、北京润达盛安投资、北京金泰银安投资、北京海林投资、北京沣沛投资、北京鼎萨投资、邦马龙股份、奥凯投资、安信证券、UG Investment Advises LTD、Q Fund Management (HK) ltd、PinPoint、Nomura、Mason Group、Kaison Asset Management、Franklin Templeton、brilliance capital、BOFA Investment Bank、Bank of America Securities、Aspen Capital、Morgan Stanley、LMR Partners、其他42家机构于2021-07-14日调研我司，本次调研由TCL科技集团高级副总裁、董事会秘书 廖骞负责接待。

本次调研主要内容：
一、公司上半年业绩预告情况TCL科技上半年预计实现营收730-750亿元,同比增长149%-156%;预计实现净利润91亿元-95亿元,同比增长751%-789%;预计实现归母净利65-69亿元,同比增438%-471%。1)华星光电半导体显示行业景气上行,半导体显示业务板块净利润同比及环比均显著增长。大尺寸业务领域,随着行业集中度提升和供需格局改善,大尺寸产品价格持续上涨;报告期内,TCL华星t
1、t
2、t6产线满销满产,t7产能爬坡,苏州三星t10于第二季度并表,大尺寸产品出货面积同比增长约24%;随着自建产能爬坡及外延并购,TCL华星产线布局更加均衡,产品及业务结构持续优化,中高端显示器及商显产品快速上量,大尺寸合计实现营收同比增长超130%,净利润同比增长约14倍,其中二季度实现净利润较一季度环比增长约70%。中小尺寸业务领域,t3产线积极拓展高端笔记本、平板及车载等新兴业务,t4柔性AMOLED产线按计划扩产,柔性折叠屏持续拓展新品牌客户。此外,定位于中尺寸高附加值IT显示屏、车载、工控等产品生产的t9项目正式投建,共同驱动TCL华星规模增长、结构优化、效率提升。2)中环股份由于光伏和半导体材料的快速发展,我们的新赛道战略初见成效。今年全年,中环收入占比逐渐会向华星靠近,整体公司的经营稳健性和成长性会逐步凸显。
二、QA环节Q:上半年业绩亮点?A:营收来看,公司绝大部分营收来自华星和中环。上半年大尺寸由于并表t10,大尺寸利润有比较大的增长,中环部分可以参照他的业绩快报,剩余部分是来自投资和金融板块。6月份我们已经把金融版块中的持牌业务分拆出去,目前剩下产业链投资和财务公司两个部分。Q:t7线及t10线最新情况?A:t7从去年
Q4开始爬坡,预计今年产能贡献相对较小。苏州三星从四月份开始并表和运营整合,带来了不错的利润贡献,我们希望明年上半年它达到跟t2线类似的经营效率。同时我们还有一个内部的赛马计划,在内部通过PK和相互借鉴,预计未来一年半将带来较大的利润改善空间。Q:TV产品中55吋及以上的占比?A:目前我们32吋只有t1线不到一半的产能在切。而55吋是t2线以及部分t1线的主力,这个尺寸出货量全球排名第一。而在65吋及以上主要是t6和t7在做,65吋已经达到全球前二。未来几年我们会坚定向
55、65以上尺寸产品转型。Q:小尺寸产线情况?A:t3线的手机、LTPS笔电、MNT以及车载产品的混切,产生了一定效率折损,不过最近已经有所好转,之后我们希望盈利可以大幅增加。t4AMOLED主要是一期15K出货,产能利用率业内领先,而今年我们开始二三期爬坡,我们希望到2022年年中或者下半年达到盈亏平衡。Q:原材料涨价对毛利率的影响?A:原材料主要是DDIC的价格涨幅较大,预计下半年头部面板厂商的紧缺会有一定缓解,全行业来看至少到明年上半年才会缓解。其他像偏光片、特种气体等等的涨价幅度都是有限的,而且上游厂商的产能都不小,下半年继续涨价的可能性不大。所以我们认为未来面板降本的趋势会继续延续。Q:对下半年面板价格走势怎么看?A:今年三季度旺季过去之后,四季度和明年一季度是淡季;从品牌端看,也需要TV面板有所回落。分结构来看,大尺寸更稳健,小尺寸预计波动性更大。Q:OLED未来布局计划如何?A:蒸镀式OLED主要是t4线,一期满产已经一年,二三期按计划推进,预计明年年中满产。后续是否有新产能要看市场变化来决定。Q:全球电视机的出货和销售情况?A:出货量今年应该是正负1-2%的波动,幅度不大。由于大尺寸化趋势,今年还是会有4-5%的面积增长,具体情况还需要观察。Q:终端厂和面板厂的库存情况?A:现在整体下游库存处于历史上相对较低的水平;面板厂库存方面,大尺寸几乎没有库存,小尺寸大概2-3周,也明显低于历史水平。Q:如何看待未来终端产品价格上升空间?A:这一年时间发生了两件特殊事件,打破了品牌厂惯性的策略。一个是面板价格持续不断的涨价,第二是由于疫情,全球新机促销并不顺利。常规策略来讲,整机厂希望终端价格恢复,过去由于中国厂商的快速扩张,以及互联网企业的定价策略,大幅拉低了整个显示产业链的利润值,使得这个产业链处于微利或者亏损的状态,这个价格恢复需要一个契机。这里最大的问题不是消费者能不能接受家用大屏,而是终端厂用什么方式来调整定价策略来实现提价,目前不管是miniLED、超窄边框还是144HZ新品不断推出,都是为了优化产品结构,实现终端厂季节性价格调整,来更好的发展这个产业,这个需要时间,也需要产品创新来支持合理定价。这也是为什么我个人对32寸创新持保留态度,因为只有面积达到一定水平之后才有创新和溢价的空间。Q:MiniLED业务情况?A:2019年下半年是三星和TCL分别提出了MiniLED的概念。而2020年由于疫情影响,延缓了MiniLED产品的进展,到2021年才落地。目前多个品牌商都推出了MiniLED新品。2021年是打造高端产品的时点,明年会下放到中低端产品实现放量。PCB和玻璃方面,在中尺寸,国际大厂已经在大力推广PCB产品了,下半年看出货量来验证,以及看其他厂会不会跟进,中尺寸也处于从高端向中端下放的过程。而玻璃基在75吋8K以上更有成本优势,在其他尺寸PCB目前还有价格优势,我认为MiniLED在明年会有比较大的上升机会。Q:在新产能扩张的情况下库存低的原因?A:产能增量没有大家想的那么大。2016-2020年这一轮,全球产能新增80%多,但是有一部分线体退出,才导致了实际新增低于这个数字。而2021-2024全球新增产能比上一轮大幅降低。同时,新产线的产能爬坡过程需要一年半甚至更长时间,特别是高世代线,所以供给本身没有大家想的那么大。另外由于MNT和NB增幅很快,有一些产线从TV转切IT,也小幅影响了供给。此外,玻璃基板和DDIC紧缺的高峰期影响了2-3%产能,这就造成了完全的供不应求,一直到上半年才有一点缓解。Q:车载布局请况?A:主要是t3线在做,LTPS很适合车载。这一轮的车辆升级中屏幕也是重要方面,所以也不排除出现AMOLED产品。不论是LTPS还是AMOLED,我们相信大家也都把车载作为主力扩张方向之一。

TCL科技主营业务：研究、开发、生产、销售:半导体、电子产品及通讯设备、新型光电、液晶显示器件、货物或技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外),创业投资业务及创业投资咨询,为创业企业提供创业管理服务,参与发起创业投资机构与投资管理顾问机构,不动产租赁、提供信息系统服务、提供会务服务、提供电子计算机技术服务和电子产品技术开发服务、软件产品的开发及销售、专利转让、代理报关服务、提供顾问服务、支付结算。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动。)

TCL科技2021一季报显示，公司主营收入321.74亿元，同比上升133.32%；归母净利润24.04亿元，同比上升488.97%；净利润21.23亿元，同比上升2032.13%；负债率66.64%，投资收益4.93亿元，财务费用7.4亿元，毛利率21.03%。