2021-07-15国盛证券股份有限公司黄诗涛,杨倩雯对金地集团进行研究并发布了研究报告《上半年完成销售目标58%,金额口径拿地强度33%》,本报告对金地集团给出买入评级,其2021-07-15收盘价为9.88元。
金地集团(600383)
事件:7月6日,公司发布2021年6月份销售及新增项目简报。
累计销售额超1600亿元,全年目标已完成58%。6月公司实现销售面积178.6万方(同比+2.7%,下同),销售金额340.3亿元(+0.6%),销售均价19053.8元/平(-2%)。1-6月公司实现销售面积753.1万平方米(+55.3%);实现销售金额1628.3亿元(+60.2%),首次在上半年突破1600亿销售额,全口径销售金额在行业中排名第10名;实现销售均价21621.3元/平方米(+3.2%)。公司目前已完成全年目标的58.2%,随着下半年推货量增加,全年有望实现2800亿目标。
上半年拿地积极,累计新增土储建面同增85%。公司6月新增14宗地块,计容建面245.33万方(+85%),成交金额158.28亿元(-14.8%);1-6月累计新增计容建面725.6万方(+54.7%),成交金额536.5亿元(+25.6%)。公司拿地成本控制较为合理,6月拿地均价为6451.7元/平(-53.9%),相当于当期平均售价的33.9%;1-6月拿地均价为7394.6元/平(-18.8%),相当于当期平均售价34.2%(-9.3pct),处于行业低位。拿地强度方面,6月金额口径投销比为46.5%(-8.4pct),面积口径为137.4%(+61.1pct);累计拿地强度有所降低,1-6月金额口径为32.9%(-9.1pct),面积口径为92.2%(-4.5pct)。6月在上海、郑州、武汉、成都四个集中供地城市中获取8个项目,建面占比64.7%,地价占比73.2%,上半年集中拿地金额约占总金额一半。
上半年一二线拿地占比67%,新进入了阜阳、泉州等地级市。公司上半年拿地金额在一线、二线和三线城市占比分别为42.14%、24.85%、33.01%,较2020年分别+8.51pct、-10.73pct、2.22pct,公司聚焦一二线的同时也在围绕深耕城市进行适当下沉,上半年新进入了阜阳、泉州等地级市。分城市群来看,1-6月公司新获土储主要分布在长江三角洲(金额占比26.87%)、京津冀(21.80%)、粤港澳大湾区(18.87%)、海峡西岸城市群(12.80%),这几个重点区域金额占比约80%。具体城市来看,上半年拿地金额占比较高的城市有北京(16.6%)、广州(12.8%)、上海(12.77%)、温州(10.2%)、武汉(7.55%)。
投资建议:我们预测公司21/22/23年收入增速为15.7%/17.3%/15.3%,归母净利润为112.4/123.8/135.9亿元,增速为8.1%/10.1%/9.8%,EPS为2.49/2.74/3.01元/股,对应的PE为3.9/3.6/3.3x。维持“买入”评级。
风险提示:地产调控措施收紧超预期,结算进度不及预期。