国联证券：给予TCL科技增持评级

2021-07-15国联证券股份有限公司邵宽对TCL科技进行研究并发布了研究报告《业绩高增长，关注公司成长新空间》，本报告对TCL科技给出增持评级，其2021-07-15收盘价为8.18元。

　　TCL科技(000100)
　　事件：
　　公司于7月14日发布2021年半年度业绩预告，公司上半年预计实现营收730亿元-750亿元，同比增幅149%-156%， 净利润91亿元-95亿元，同比增幅达751%-789%， 归母净利润65亿元-69亿元，同比增幅438%-471%。
　　投资要点：
　　面板处于高景气度周期，产能爬坡+t10并表公司显示业务量价齐升
　　大尺寸面板随着行业集中度提升和供需格局改善，产品价格持续上涨； 上半年TCL华星t1、 t2、 t6产线满销满产， t7产能爬坡，苏州三星t10于第二季度并表，大尺寸产品出货面积同比增长约24%。同时中高端显示屏及商显产品快速上量，大尺寸合计实现营收同比增长超130%，净利润同比增长约14倍，二季度净利润较一季度环比增长约70%。 中小尺寸t3产线积极拓展高端笔记本、平板及车载等新兴业务， t4柔性AMOLED产线按计划扩产。华星伴随T10线并表、 T7线产能爬坡以及规划中的T8、 T9线，产能增量明显，行业份额将进一步上升，面板龙头地位稳固。
　　泛半导体业务整合成长，打造公司新成长空间
　　公司半导体光伏业务（天津中环） 加速提升210产能规模、优化产品结构，市场份额持续提升，盈利能力显著增强，上半年收入和净利润实现大幅增长。同时中环积极布局半导体硅片业务， 8、 12寸大硅片产能逐步释放，实现国产替代。 公司与TCL实业成立TCL微芯，双方各控股50%， 围绕半导体业务寻找投资布局机会， 打造半导体专业平台，符合公司长期战略布局。
　　盈利预测
　　维持盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为123.64、 142.24、 171.11亿元，三年CAGR为57.40%，对应PE为9、 8、 7倍，维持增持评级。
　　风险提示
　　面板价格波动，新技术跟进不及预期，经营不善导致现金流无法覆盖债务