农林牧渔行业周报：白羽鸡苗价格维持高位，双十一国产宠物品牌表现靓丽

（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报：白羽鸡苗价格维持高位，双十一国产宠物品牌表现靓丽》研报附件原文摘录）
主要观点：
10月补栏积极性放缓，上市猪企出栏量环比增长14.6%
①生猪价格周环比下跌4.3%，低体重猪出栏维持低位。本周六，全国生猪价格16.03元/公斤，周环比下跌4.3%。涌益咨询（11.8-11.14）：全国90公斤内生猪出栏占比4.53%，周环比下降0.07个百分点；50公斤二元母猪价格1625元/头，周环比微降；规模场15公斤仔猪出栏价514元/头，周环比下降3%；上海钢联7公斤仔猪价格401.9元/头，周环比上涨0.2%；②二育积极性持续疲弱，育肥栏舍利用率同、环比下降。涌益咨询（11.8-11.14）：全国出栏生猪均重126.46公斤，周环比上升0.56公斤，较2022年同期低3.73公斤，较2023年同期高3.25公斤；150kg以上生猪出栏占比5.74%，周环比上升0.05个百分点，较2022年、2023年同期分别低3.79个百分点、0.15个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.49元/斤、0.82元/斤；11月1日-11月10日，全国二育销量占比1.05%，环比下降0.87个百分点，同比下降1.49个百分点；11月10日，育肥栏舍利用率同比下降12%-43%，周环比下降5%-23%；③10月上市猪企出栏量同、环比分别增长12.5%、14.6%。1-10月，上市猪企出栏量1.27亿头，同比上升2.8%；10月，上市猪企出栏量1429.8万头，同比增长12.5%，环比增长14.6%（182万头），上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份649.8、温氏股份267.2、新希望125.3、德康牧业77.0、大北农65.2、正邦54.4、唐人神49.7、天邦食品48.44、中粮家佳康32.1、天康28.4、神农集团20.3、华统股份20.1、京基智农18.3、立华股份14.6、傲农11.0、金新农9.8、东瑞股份9.8、罗牛山4.5、正虹科技0.9；出栏量同比增速从高到低依次为，东瑞股份128.4%、神农集团74%、立华股份56%、大北农37.8%、牧原股份33.2%、唐人神29.5%、金新农27.1%、天康23%、正邦13.4%、京基智农12%、温氏股份11.5%、华统股份9.0%、中粮家佳康5.2%、新希望-14.8%、罗牛山-31%、天邦食品-38.7%、正虹科技-47.9%、傲农-76.1%；④10月补栏积极性放缓，2025年猪价获有力支撑。补栏积极性持续疲弱，官方数据Q2、Q3能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%，我们预计Q4补栏积极性弱于Q3，3季末上市猪企平均资产负债率仍维持高位61.5%，且冬季是北方疫情的高发期，截止目前生猪价格也低于Q3。据我们测算，2024年统计局能繁母猪存栏均值较2023年下降约4.5%，2025年猪价获得有力支撑。2025年成本较2024年下降基本确定，头猪净利有望同比上升，随着上市猪企的生猪出栏量持续增长，生猪板块有望演绎业绩兑现逻辑。⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量，温氏头均市值2727元、牧原3290元、巨星农牧3517元、华统2533元、新希望2953元、天康生物1667元、中粮家佳康1644元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。
白羽鸡苗价格维持高位，黄羽鸡价格小幅波动
①白羽父母代、商品代鸡苗价格维持高位。2024年第45周（11.4-11.10）父母代鸡苗价格56.03元/套，周环比下跌1.3%，同比增长15.2%；商品代鸡苗价格3.57元/羽，周环比下降1.6%，同比上涨55%；父母代鸡苗销量125.77万套，周环比上涨1.5%。本周五，鸡产品价格9300元/吨，周环比上涨1%，同比下降4.6%。白羽肉鸡协会公布月报：2024年1-9月祖代累计更新量102.76万套，同比增长3.6%；1-9月父母代鸡苗累计销量5524.42万套，同比增长12%。白羽鸡父母代、商品代价格维持高位，需紧密关注种鸡质量；②黄羽鸡价格小幅波动。11月15日，乌鸡均价23元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价22.5元/公斤，周环比持平，同比跌2.17%；青脚麻鸡均价9.04元/公斤，周环比跌6.80%，同比跌18.56%。USDA公布11月报：玉米、大豆库消比环比下降
①24/25全球玉米库消比处16/17年以来最低水平。USDA11月供需报告预测：24/25年全球玉米库消比21.4%，预测值环比降0.3个百分点，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会11月报：24/25年全国玉米结余量1036万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24年下降688万吨；②24/25全球小麦库消比处15/16年以来最低。USDA11月供需报告预测：24/25年度全球小麦库消比25.3%，预测值环比持平，较23/24年降0.8个百分点，处15/16年以来最低；③24/25全球大豆库消比处00/01年以来高位。USDA11月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比22.6%，预测值环比下降0.4个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会11月报：24/25年全国大豆结余变化40万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24年降815万吨。
双十一狂欢节全阶段落幕，国产宠物食品品牌表现亮眼
淘天集团发布宠物板块双十一全周期战报，2024年10月21日0点-11月11日24点，天猫宠物品牌成交榜TOP10分别为麦富迪、鲜朗、蓝氏、Fregate弗列加特、诚实一口、ROYAL CANIN皇家、Instinct天然百利、网易严选、Orijen原始猎食渴望、ACANA爱肯拿，六家国产宠物食品品牌上榜且前五名均为国产品牌。根据乖宝宠物2024双11终极战报数据，双十一期间乖宝宠物旗下麦富迪、弗列加特等品牌全网GMV突破6.7亿，同比增长65%，其中，弗列加特全网销售额突破2亿，同比增长190%，品牌高端化进程表现亮眼，品牌力持续显现。我们长期看好宠物食品赛道成长性以及国产品牌替代、品牌升级逻辑，建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
2024年10月猪用疫苗批签发景气度上升
10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗83.3%、猪圆环疫苗59%、腹泻苗54.2%、猪伪狂犬疫苗51.2%、高致病性猪蓝耳疫苗50%、口蹄疫苗21.6%、猪瘟疫苗8.7%、猪细小病毒疫苗8.3%。1-10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗20.7%、猪细小病毒疫苗20.6%、腹泻苗-0.9%、口蹄疫苗-2.9%、猪乙型脑炎疫苗-9.8%、猪瘟疫苗-21%、猪伪狂犬疫苗-29.8%、猪圆环疫苗-40.8%。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。