地产行业周报：假期成交同比改善，内房股开春普涨

周度观点：春节期间内房股与物业股表现较好，香港房地产Ⅱ指数涨3.1%，其中龙湖集团（12.8%）、碧桂园（12.5%）、宝龙地产（10.9%）涨幅居前，恒生物业服务及管理指数涨5.8%，其中新城悦服务（12.0%）、世茂服务（10.6%）、合景优活（9.6%）涨幅居前。

楼市方面，假期重点16城新房日均成交176套，较上年假期增长49%。但考虑假期网签备案滞后、数据缺失城市较多，后续成交趋势仍待观察。预计随着政策持续发力，楼市有望逐步回温，关注节后小阳春以及经济复苏下二季度销售修复。投资建议方面，我们重申当前行业政策风向加速转变，短期政策博弈机会仍存，中期行业筑底企稳、基本面修复将推动行情延续。短期建议关注政策弹性大的超跌房企如金地集团、新城控股等；持续关注积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企保利发展、招商蛇口、中国海外发展、滨江集团、万科A等。同时建议关注物业管理企业及产业链机会，如碧桂园服务、新城悦服务、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金等。

政策环境监测：1）广州2023年计划供应住宅地块77宗；2）发改委：稳妥处置化解房地产、金融等领域风险。

市场运行监测：1）假期成交同比改善，关注节后小阳春。春节假期（2.21-2.27）重点16城新房日均成交176套，较上年假期增长49%。

考虑假期网签备案滞后、数据缺失城市较多，后续成交趋势仍待观察。2）改善型需求占比环比下降。2022年11月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比降0.5pct至80.1%。3）库存环比微降，短期维持稳定。16城取证库存10331万平，环比降0.4%。以销定产情形下短期绝对库存预计维持稳定。4）土地成交、溢价率回落，一二线占比提高。上周百城土地供应建面3341.7万平、成交建面1558.2万平，环比升29.4%、降41.3%；成交溢价率0.5%，环比降4.5pct。其中一、二、三线成交建面分别占比9.7%、37.6%、52.6%，环比分别升8.3pct、升8.1pct、降16.3pct。

资本市场监测：1）地产债：上周（1.16-1.22）境内地产债发行96亿元，境外地产债发行11.2亿美元，环比分别增加7.6亿元、9.6亿美元；发行利率为2.16%-11%，可比发行利率较前次下滑。2）地产股：上周房地产板块涨0.76%，跑输沪深300（+2.63%）；当前地产板块PE（TTM）13.43倍，估值处于近五年93.34%分位。上周沪深港股通北向资金净流入前三房企为新城控股、格力地产、华发股份；

南向资金净流入前三房企为越秀地产、建发国际集团、万科企业。

风险提示： 1）政策改善及时性低于预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。

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