首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

纺织服装行业社零数据点评:12月线上渠道推动社零表现超预期,关注春节消费恢复

来源:山西证券 作者:王冯 2023-01-18 00:00:00
关注证券之星官方微博:

1 月17 日,国家统计局公布2022 年12 月社零数据。

事件点评: 12 月社零表现超市场预期,关注线下场景回归正常后春节消费恢复。22 年12 月,国内实现社零总额4.05 万亿元,同比下降1.8%,降幅环比收窄4.1pct,表现优于市场一致预期(根据Wind,22 年12 月社零当月同比增速预测平均值为-6.5%)。2022 年,国内实现社会消费品零售总额43.97 万亿元,同比下降0.2%,其中,除汽车以外的消费品零售总额同比下降0.4%。整体来看,受到防疫政策放开后各地感染人数快速增加拖累,12 月社零同比继续下滑,但单月降幅环比有所收窄,表现超市场一致预期,主要受益于商品零售(尤其为线上渠道)拉动,12 月商品零售和餐饮收入同比下降分别为0.1%、14.1%,2022 年,商品零售同比增长0.5%,餐饮收入同比下降6.3%。目前,各地线下客流在陆续达峰后均明显恢复,线下消费场景逐步回归正常,但考虑我国消费者信心指数自22 年4月显著下降后,仍处于低位水平,继续关注2023 年春节期间消费市场恢复情况。

12 月线上渠道环比显著加速,线下渠道继续下降。线上渠道,2022 年,实物商品网上零售额为11.96 万亿元/+6.2%,实物商品网上零售额占社零比重为27.2%,其中,吃类、穿类和用类商品分别增长16.1%、3.5%、5.7%。单12 月看,实物商品网上零售额实现1.15 万亿元/+15.6%,增速环比提升11.7pct,占商品零售比重为31.7%。线下渠道,2022 年,实物商品线下零售额(商品零售额-实物商品网上零售额)约为27.62 万亿元/-3.4%,其中12 月实物商品线下零售额约为2.5 万亿元/-6.1%,降幅环比上月收窄4.9pct。按零售业态分,2022 年限额以上超市、便利店、专业店、专卖店零售额同比分别增长3.0%、3.7%、3.5%、0.2%,百货店下降9.3%,百货店累计同比降幅继续环比走阔。

可选消费品类受疫情影响严重,期待后续恢复弹性。必选品类,12 月,食品类CPI同比增长4.8%,限上粮油食品类同比增长10.5%,增速环比提升6.6pct;限上饮料类同比增长5.5%,当月增速由负转正;限上日用品同比下滑9.2%,降幅环比扩大0.1pct。2022年,限上粮油食品类、饮料类、日用品同比增长8.7%、5.3%、-0.7%。可选品类,10 月以来典型消费升级品类零售增速转负,12 月可选品类继续受到疫情冲击,具体来看,限上化妆品同比下降19.3%(降幅环比扩大14.7pct),限上金银珠宝同比下滑18.4%(降幅环比扩大11.4pct),限上纺织服装同比下滑12.5%(降幅环比收窄3.1pct);限上家具类同比下降5.8%(降幅环比扩大1.8pct)。2022 年,限额以上商品零售同比增长1.9%,其中化妆品、纺织服装、家具、金银珠宝同比分别下降4.5%、6.5%、7.5%、1.1%。 投资建议:纺织服饰板块,纺织制造方面,美国12 月CPI 同比增6.5%,延续下行趋势,外需有望边际改善,耐克最新季报库存环比下降,Lululemon 及优衣库最新季报库存环比仍然继续上升,品牌端23Q1 主要任务仍为库存去化,对上游供应商订单有望于23Q2 恢复正常。继续推荐全球运动鞋履制造龙头华利集团,去年11 月以来,公司股价底部上涨超过60%,目前PE-TTM 为24 倍。同时建议积极关注申洲国际。品牌方面,12 月典型可选品类表现显著承压,建议优选受益政策推动,疫后恢复确定性更强的运动服饰,22Q4 安踏品牌、特步品牌、361 度品牌零售流水同比下降高单位数、高单位数、大致持平;春节返乡刺激送礼需求,叠加金价催化的黄金珠宝;行业景气度高,市场份额不断提升的国货化妆品品牌,推荐波司登,积极关注李宁、特步国际、安踏体育、周大生、珀莱雅、贝泰妮、上海家化。

家居用品板块, 12 月地产新开工、销售、竣工数据降幅环比上月均有所收窄,其中住宅竣工当月降幅收窄至5.7%,在地产供需政策利好叠加线下客流恢复背景下,板块继续演绎估值修复行情。展望后续,短期关注家居企业大宗业务在“保交楼”政策推进下的修复,关注江山欧派、志邦家居、金牌厨柜;中长期看好头部家居企业凭借核心零售能力夯实,继续提升市场份额,推荐欧派家居(大家居战略行业引领者,家居龙头行稳致远);索菲亚(全渠道多品牌矩阵,司米橱柜调整后再出发);顾家家居(“单品—多品—全屋”转变,不断创新进取的家居零售商);喜临门(卡位床垫赛道,看好自主品牌零售业务长期成长)。

风险提示:消费者信心恢复不及预期;地产市场改善不及预期;原材料价格大幅波动。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示索菲亚盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-