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钢铁行业周报:房地产市场情绪提振、普钢需求有望上升;特钢板维持高景气

来源:华福证券 作者:王保庆 2022-11-28 00:00:00
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投资策略:本周五大钢材产量为919.74万吨,环比上周-8.69万吨。库存方面,主要钢厂合计库存为433.36万吨,环比+3.37万吨;社会库存合计为856.07万吨,环比-28.64万吨。随着采暖季限产及各钢铁企业的停产检修的影响,钢材产量预计将继续下滑。随着“地产16条”的颁布,据公开信息整理,邮储银行、工商银行、中国银行、交通银行对各房企授予的信贷额度累计已达12750亿元。此外,11月监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.09%,较上月下降3个基点。房地产市场政策底已现,房地产市场融资放松,钢材未来需求有回暖预期,建议关注华菱钢铁。特钢:航空方面和船舶方面提振特钢需求,特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。个股:建议关注华菱钢铁(000932)、抚顺特钢(600399)、久立特材(002318)、甬金股份(603995)。

一周回顾:本周,钢铁行业上涨2.15%,沪深300指数下跌0.68%。钢铁三级子行业及相关行业中,焦炭涨幅最大,特钢跌幅最大。截至11月25日,钢铁行业PE(TTM)估值为16.94倍,估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中,铁矿石和焦煤估值最低,分别为10.47倍和5.94倍;钢铁耗材和板材估值较高,分别为29.53倍和24.99倍。

重大事件:宏观:中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。行业:多越南最大钢铁厂和发集团计划进行大规模减产;泰国延长镀锡板关税豁免期。

钢铁产业链及库存:上游:焦煤期货主力合约收盘价为2203元/吨,环比上周+9.5元/吨;库存:合计(独立焦化厂+钢厂+港口)1767.47万吨,环比上周+30.40万吨。焦炭:价格:焦炭期货主力合约收盘价为2806元/吨,环比上周+19.5元/吨;库存:合计(独立焦化厂+钢厂+港口)865.7万吨,环比上周-6.02万吨。铁矿石:铁矿石港口合计13484.64万吨,环比上周+225.87万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数19天,环比上周-1天。中游:高炉:全国高炉(247家)开工率为77.03%,环比上周+0.68个百分点;电炉:全国电炉开工率为60.9%,环比上周+1.28个百分点。合计(螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板)产量为919.74万吨,环比上周-8.69万吨。主要钢厂合计库存为433.36万吨,环比上周+3.37万吨;社会库存合计856.07万吨,环比上周-28.64万吨。单位盈利能力:截止至11月25日,螺纹钢毛利531.85元/吨,同比上周-126.87元/吨;中板毛利1379.20元/吨,同比上周-95.91元/吨;热轧卷毛利1460.72元/吨,同比上周-100.32元/吨;冷轧毛利340.72元/吨,同比上周-100.32元/吨。

风险提示:政策红利不及预期,地产及基建不及预期,特钢板块原料上涨超预期。





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