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钢铁行业周报:供需回升,情绪好转,钢价或震荡上行

来源:华安证券 作者:许勇其 2022-09-26 00:00:00
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本周上证综指跌幅为1.22%,钢铁板块跌幅为0.86%;子板块中普钢板块跌幅为0.58%,特材板块跌幅为2.95%。

钢材市场:加息利空落地,国际大宗商品价格难以下行,国内需求好转,产量回升,市场情绪有所修复,钢价受补库需求支撑或将震荡上行,但力度有限。

需求端:本周国内终端需求小幅回暖,特别是天气好转后,南方地区需求恢复较快。国内建筑钢供需双双回升,需求上升节奏快于供给增加速度。同时多地疫情向好,恢复常态化管理,利好需求增长。

成本端:本周成本端价格整体有所上涨,对钢价起到一定支撑作用,在未出现大规模限产前,成本重心较难下移,受此影响下半周各地钢厂出厂价止跌回增。 供应端:钢厂开工率和产能利用率持续增加,建筑钢产量环比持续回升。当前重点钢企粗钢日产已超去年同期水平,但电炉钢亏损增多,预计后期供给提升空间相对有限。

政策面:央行表示将继续深化金融供给侧结构性改革,持续完善金融有效支持实体经济的体制机制。同时,5000多亿元专项债限额发行即将“开闸”,地方10月份专项债发行计划为5000多亿元结存专项债限额中的部分,预计年内声誉月份基建投资仍将维持较高增速,形成更多实物工作量。

高频数据: 1)钢材价格: Myspic综合钢价指数+0.78%,其中长材、扁平板分别+0.75%、+0.84%。螺纹钢价格为3,766.00元/吨,环比+2.17%;热轧板卷价格4,000.00元/吨,环比+0.76%。原材料成本:铁矿石价格为719.00元/吨,环比+0.56%;焦炭价格为2725.00元/吨,环比+3.93%;焦煤价格为2080.5元/吨,环比+3.35%。盈利:螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-365.14元/吨、422.86元/吨、-514.94元/吨。 2)产量:冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为79.44(+0.32%) /308.52(-0.21%) /139.41 (+0.22%) /141.93 (-0.37%) /309.75(+0.87%)万吨。开工率:高炉开工率82.81%,环比+0.49pct;电炉开工率60.26%,环比+1.07pct;高炉产能利用率89.08%,环比+0.86pct;电炉产能利用率52.78%,环比+1.07pct。库存:总社库1088.43万吨,环比-1.69%;总厂库502.03万吨,环比+0.62%;螺纹社库485.90万吨,环比-2.09%;螺纹厂库225.67万吨,环比+0.14%。

特钢方面,在高质量发展政策导向下,管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑,中国的管道已进入更新换代阶段,农村的供水排水系统建设粗糙,城镇海绵管网建设也近在眼前,建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料,电工钢也是值得关注的板块,新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求,目前板块估值普遍不高,长期看好电工钢板块,建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

投资建议 制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景,钢铁行业盈利逻辑得以重构,钢企在周期轮动中进一步受益,我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间,高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位,建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头:抚顺特钢;传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐,建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头:永兴材料;以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的:甬金股份。

风险提示 新冠疫情反复;经济下行加快;原材料价格大幅波动;地产用钢需求大幅下滑;钢材去库存化进程受阻。





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