分众传媒：2020Q4净利同比增长222%~300%，新周期内营收净利有望再创新高

事件：2020年12月17日，公司发布2020年业绩预告，预计2020年归母净利润38.6-42.6亿元，同比增长105.84%-127.17%；2020年第四季度归母净利润16.58-20.58亿元，同比增长221.91%-299.59%。2020年12月14日，公司披露第二期员工持股计划，总人数不超过200人，合计不超过770万股，占公司总股本的0.05%，受让价格为0元/股。

2020年四季度业绩表现亮眼，创近两年最佳根据业绩预告，2020年四季度公司实现归母净利润16.58-20.58亿元，同比增长221.91%-299.59%。创下2018年三季度以来最佳。疫情背景下2020年上半年广告市场需求有所下滑，但同时也使得市场竞争环境大幅改善。随着国内宏观经济的整体回暖，新消费品赛道高速增长，分众打造多个爆款案例，提高客户认同度，整体刊挂率不断提升，带来业绩快速反弹。

公司发布第二期员工持股计划，充分提振骨干员工信心本次员工持股计划参加总人数不超过200人，其中196人为公司、子公司关键岗位和技术（业务）核心人员。本次员工持股计划股份来源为公司此前已回购股票，合计不超过770万股，约占公司总股本的0.05%，受让价格为0元/股，充分激励核心骨干，提振员工信心。

广告市场持续回温，10月广告市场花费同增和环增迎来双增长CTR数据显示，2020年10月广告市场持续回温，全媒体广告花费同比增长10.1%，环比增长5.8%。其中梯媒表现出色，电梯LCD广告花费同比增长41.3%，电梯海报广告花费同比增长43.9%。行业方面，食品、IT产品及服务高速增长，10月份在电梯LCD的广告花费分别同比增长168.8%、114.8%。

公司作为品牌服务方，将持续受益于新消费行业高景气。

新消费行业崛起广告需求增长迅速，看好公司梯媒优质赛道与长期的品牌服务能力，看好公司新周期内的长期投资机会，维持“强烈推荐”评级看好新消费赛道高增长带来的旺盛广告需求，看好梯媒的优质赛道与公司品牌服务能力，随着影院复工、梯媒点位调优和客户结构改善，智能分发系统的使用和推行，以及股东资源形成的线上线下和交易协同，公司整体业绩或将持续稳定健康增长。预计公司2020/2021/2022年归母净利润分别为40.33亿、55.59亿和66.94亿；当前股价对应PE分别为37.5、27.2、22.6倍。

风险提示：行业竞争加剧风险，宏观经济导致广告行业不景气等风险。