食品加工行业周观点：香菇酱领导者，仲景食品IPO过会_股票频道

本周重点关注：中国飞鹤+华宝股份+绝味食品

周观点1）香菇酱领导者，仲景食品 IPO 过会：8月 11日，仲景食品有限公司 IPO 申请获证监会通过，将于深交所创业板上市。公司专注酱类调味品及花椒配料业务，深耕调味品行业 18年；公司销售网络覆盖全国 30多个省市，其中华中、华东区域营收增长较快，核心产品（香菇酱、花椒系列调味配料）实现稳健增长；公司 IPO 拟募资约 4.92亿元主要用于调味酱（3,000万瓶）和调味配料（1,200吨）的产能扩张，更好地满足市场需求，支撑公司成长；2019年，公司营收 6.28亿元，同比+18.61%，归母净利 0.92亿元，同比+12.39%；2020H1，公司营收 3.49亿元，同比+20.94%，归母净利 0.64亿元，同比+45.55%。

2）A 股“豆制品第一股”，祖名股份 IPO 过会：8月 13日，祖名豆制品股份有限公司IPO 申请获证监会通过，拟于深交所中小板上市，将成为 A 股“豆制品第一股”。公司是豆制品行业领军企业，深耕行业 20年；采用“经销+商超+直销”模式，计划进一步开发江浙沪市场；构建“生鲜+饮品+休闲”的产品格局，研发产品 400余种，IPO 拟募资约 4.27亿元用于 8万吨生鲜豆制品生产等项目，扩张产能支撑成长；自有冷链物流保障产品供应，先进设备巩固技术优势。2019年公司实现营收 10.48亿，同比+11.56%，归母净利润 0.90亿，同比+41.01%。

行情本周上证综指上涨 0.18%，深证成指下跌 1.17%，食品加工板块指数上涨 0.06%。调味发酵品、食品综合、肉制品、乳品涨幅分别为 3.34%、1.79%、-1.66%、-3.69%。目前食品加工板块估值 57倍，较 2015年以来 36倍行业平均估值水平高 58.61%。

行业核心数据1）肉制品：本周，毛鸭价格环比持平，鸭苗价格环比-15.92%，白羽肉鸡/肉鸡苗价格环比+0.14%/+5.69%，猪肉价格环比+1.91%。

2）乳制品：本周，乳清粉价格环比+2.69%，芝加哥牛奶（脱脂奶粉）价格环比+1.57%；

本月，生鲜乳价格环比+2.79%；内资品牌奶粉价格环比+0.09%，外资品牌奶粉价格环比+0.37%。

投资建议随着食品行业整体增速的放缓，市场认为食品行业增长点从整体增长转向集中度提升，我们认为除了集中度提升逻辑之外，食品行业增长点从整体增长转向细分赛道增长的逻辑不能忽视。当前时点，建议重点关注四条主线：奶粉（中国飞鹤、澳优）、烟用香精（华宝股份、华宝国际、中国波顿、爱普股份）、卤制品（绝味食品、煌上煌）、保健品（金达威、仙乐健康、汤臣倍健），以及细分小食品（洽洽食品、安琪酵母、桃李面包、来伊份、涪陵榨菜、有友食品、华文食品）。

风险提示政策风险；下游需求波动风险；食品安全风险