报告导读7月商品住宅新开工/销售/竣工面积分别+11.31%/+9.88%/-12.76%,家具零售额同比下滑 3.9%,持续看好后周期家居板块需求复苏!
投资要点
7月新开工、销售面积增长提速,竣工面积或受雨水天气影响有所回落:
(1)7月单月商品住宅新开工面积同比增长 11.31%(6月为+9.65%),增长提速;1-7月累计同比下降 5.1%,降幅收窄 3.12ct。
(2)7月商品住宅销售面积同比增长 9.88%(6月为+4.04%),连续 3个月正增长、房地产成交明确复苏;1-7月累计同比下降 5.04%,降幅收窄 2.61pct。
(3)7月单月商品住宅竣工面积同比下滑 12.76%(6月下滑 4.63%),预计系 7月全国雨水天气较多影响施工交付,1-2年维度仍然看好竣工逻辑兑现;1-7月累计同比下降10.19%,降幅略有扩大。
(4)7月 TOP 100房企操盘口径销售金额 9386.4亿元,同比增长 25.7%;1-7月累计同比增长 2.7%,累计实现转正。其中,TOP10地产商中碧桂园(+28.8%)、恒大(+60.7%)、保利(+79.3%)、世贸(+45.1%)、华润置地(+89.5%)表现好于平均。综合来看,雨水天气虽然短期拖累竣工面积修复,但新开工(地产商投资意愿)和销售面积(消费者购房意愿)的亮眼表现持续验证地产数据的好转,我们认为将持续驱动后周期家居板块动态复苏。
7月社零数据降幅收窄,线上渠道维持高增:
7月全国社会消费品零售总额 3.22万亿元,同比下降 1.1%(6月为-1.8%);
1-7月累计 20.45万亿元,同比下降 9.9%,降幅收窄 1.5pct,具体来看细分赛道:
(1)7月家具零售额同比下滑 3.9%(6月为 1.4%),预计亦与雨水天气相关;1-7月累计同比下滑 12.5%,降幅收窄 1.6pct。
(2)7月日用品零售额同比增长 6.9%(6月为+16.9%),增速有所放缓;1-7月累计同比增长 5.5%,增速环比提升 0.3pct。
(3)7月文化办公用品零售额同比增长 0.5%(6月为+8.1%);1-7月累计同比增长 1.4%,环比下降 0.2pct。
(4)7月烟酒类零售额同比增长 5%(6月为+13.3%);1-7月累计同比下滑 2%,降幅收窄 1.1pct。
(5)7月网络零售额同比增长 24.2%,1-7月累计同比增长 18.6%,维持高 增。综合来看,由于多地疫情反复以及雨水天气影响,7月社零恢复速度有所放缓,但线上渠道维持高增。
家居重点关注零售端修复,看好必选消费板块标的:
家居:地产销售连续 3月增长,利好零售家居需求释放。我们跟踪 7月家居零售订单好转,持续推荐配置细分龙头:
(1)软体家居电商建设加速推进、疫情优化格局洗牌,细分龙头 Q2内销表现靓丽,Q3伴随海外需求复苏外销预计已经重返增长,持续重点推荐受益于格局集中的顾家家居,重点关注敏华控股。
(2)定制家居由于安装服务属性较重,前期 Q2滞后的需求有望在Q3得到释放,7月我们跟踪多数龙头零售订单同比表现较好(衣柜零售好于橱柜、橱柜零售实现转正),坚定看好定制家居 Q3业绩弹性,重点关注综合优势龙头欧派家居、尚品宅配以及索菲亚、志邦家居。
(3) 建材类家居,6月精装房开盘套数跌幅收窄至 3.2%,且本周帝欧家居发布中报(Q2收入+31%、扣非利润+40%)验证精装房后周期订单景气,重点关注优势龙头帝欧家居以及大宗渠道成长较快的志邦家居、金牌厨柜、大亚圣象。
日用品、文化办公用品、烟酒零售额维持增长,看好必选消费板块标的。持续推荐中顺洁柔(20H1电商渠道增速超过 40%)、晨光文具(线下渠道持续修复,科力普、九木不改成长)、裕同科技(烟酒包装快速增长,多领域布局凸显成长性)。
风险提示:疫情恢复不及预期,房地产调控超预期