汽车行业周报：8月第一周批发同比+6%，全面看

每周复盘SW汽车上涨0.1%，跑赢大盘0.8%。除SW乘用车和SW汽车零部件Ⅲ外，所有汽车子板块均呈上涨形态，SW商用载货车涨幅最大。申万一级28个行业中，汽车板块排名第13名，排名在中部。估值上，整体有所下跌，SW商用载货车幅度最大。横向比较，乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒，PB方面仍低于白色家电和白酒。汽车零部件板块估值（PE和PB）均低于计算机和传媒。

景气跟踪

销量：8月1-9日乘用车零售日均销量同比上升，批发日均销量同比上升。8月1-9日乘用车零售销量日均29815辆，同比上升3%。8月1-9日乘用车批发销量日均28965辆，同比上升6%。

库存：7月传统乘用车企业库存+6万辆，企业累计库存为-34万辆，渠道库存预计季节性小幅补库。展望8月：产量/批发预计保持5%-10%的同比增速。

价格：7月下旬折扣率继续扩大。根据抽样调查原理，我们建立了乘用车终端成交价格的监控体系，每月进行分析。7月下旬乘用车价格监控结论：折扣率继续增加。1）剔除新能源的乘用车整体折扣率13.06%，环比7月上旬+0.18pct，热门车型中降价幅度前五车型是雷凌2021+、E级L2020+、领克032020+、领克032019+、哈弗F72020。2）主要车企7月下旬折扣率不同程度增加，幅度较大的是广汽丰田+吉利汽车+长城汽车+北京奔驰+广汽乘用。东风日产+长安汽车折扣率小幅降低。

重点关注8月9日，长城汽车7月产量同比增长22.98%，销量同比增长29.79%；8月11日，万里扬7月G系列同比+121.62%，CVT同比+100.60%。8月13日，德赛西威上半年营收同比增长14.32%；归母净利润同比增长124.55%。

投资建议全面积极看多汽车板块，核心三条主线，建议超配。1）无论PE还是PB角度，乘用车及零部件估值均较低。2）国内复工复产恢复正常+中央/地方政策相继出台+海外供应链逐步恢复，乘用车景气度重新进入复苏轨道且逐季加速。3）参照海外成熟国家，结合中国人均GDP及人口规模，乘用车的产销规模依然有望创历史新高。4）汽车正经历类似手机变革时代将有望改变未来人们生活方式最终实现持续提价。整车板块：短期重点看好板块性估值修复行情，各家整车均有轮涨性机会；长期整车格局重点看好“特斯拉+自主+日系”市场份额提升，重点推荐【长城汽车+广汽集团】，受益【长安汽车+上汽集团】。零部件板块：1）特斯拉产业链核心供应商【拓普集团】；2）享受智能网联赛道行业红利，重点推荐英伟达产业链【德赛西威】+华为产业链【华阳集团+中国汽研】；3)自主CVT变速器龙头标的且受益商用车需求复苏的【万里扬】。

风险提示：海外疫情控制不达预期，乘用车需求复苏幅度低于预期。

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