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食品行业周观点:甘源食品登陆A股,专注籽类零食

来源:浙商证券 作者:邓晖 2020-08-03 00:00:00
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周观点:甘源食品登陆A股,专注籽类零食

1)7月31日,甘源食品在深交所首次上市交易,发行价38.76元/股,开盘价46.51元/股,涨幅19.99%;截至收盘,甘源食品股价达55.81元/股,涨幅为43.99%,市值为52.02亿。2)公司是籽类食品细分领域龙头,专注籽类炒货、坚果果仁和谷物酥类等近百种休闲食品研产销;专注细分籽类零食优势凸显,线上线下协同助力业绩腾飞,规划产能6.2万吨支撑成长;伴随行业集中度提升,有望把握休闲食品行业万亿蓝海机遇。2019年公司实现营收11.09亿(同比+21.69%),实现归母净利润1.68亿(同比+40.14%)。

行情

本周上证综指上涨3.54%,深证成指上涨5.43%,食品加工板块指数上涨7.94%。调味发酵品、乳品、食品综合、肉制品涨幅分别为8.46%、8.11%、7.58%、6.67%。目前食品加工板块估值62倍,较2015年以来35.9倍行业平均估值水平高72.67%。

行业核心数据

1)肉制品:本周,毛鸭/鸭苗价格环比+1.92%/-6.86%;白羽肉鸡/肉鸡苗价格环比-0.27%/+2.99%;本月,猪肉价格环比+15.51%。2)乳制品:本周,乳清粉价格环比持平;芝加哥牛奶(脱脂奶粉)价格环比-0.25%;本月,生鲜乳价格环比+1.39%;内资品牌奶粉价格环比+0.34%,外资品牌奶粉价格环比+0.32%。

蒙牛入主中国圣牧,布局上游优质奶源

1)7月28日,中国圣牧公告称,蒙牛乳业全资子公司以3.95亿港元认购了公司11.97亿股股份(约占总股本的14.53%),认购完成后,蒙牛乳业将持有中国圣牧17.8%的股份,成为其单一最大股东。2)中国圣牧于2013年成立、2014年上市,创始人为蒙牛前执行董事姚同山。公司以沙漠全程有机产业体系为特色,是中国最大的有机乳品公司。官网显示,截至2019年,中国圣牧拥有同时通过国家和欧盟有机认证的牧场11座,日产有机鲜奶731吨,是中国最大的有机原奶基地。蒙牛对中国圣牧的认购始于2018年,2020年1月蒙牛完成对圣牧高科100%控股,获得了中国圣牧的两大主营业务之一的液态奶业务,将产业链向有机乳制品下游加工板块延伸;2020年3月蒙牛与中国圣牧签订协议,未来3年,中国圣牧至少80%的生鲜乳将供给蒙牛。此次认购完成后,蒙牛将进一步完善乳制品产业链,布局上游优质有机奶源,巩固行业龙头地位。

投资建议

随着食品行业整体增速的放缓,市场认为食品行业增长点从整体增长转向集中度提升,我们认为除了集中度提升逻辑之外,食品行业增长点从整体增长转向细分赛道增长的逻辑不能忽视。当前时点,建议重点关注四条主线:奶粉(中国飞鹤、澳优)、烟用香精(华宝股份、华宝国际、中国波顿、爱普股份)、卤制品(绝味食品、煌上煌)、保健品(金达威、仙乐健康、汤臣倍健),以及细分小食品(洽洽食品、安琪酵母、桃李面包、来伊份、涪陵榨菜、有友食品、华文食品)。

风险提示

政策风险;下游需求波动风险;食品安全风险。





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