投资要点本周药生物指数上升8个百分点,跑赢大盘3.6个百分点,行业涨跌幅排名第3。2020年初以来至今,医药行业上涨62.2%,跑赢大盘47.6个百分点,行业涨跌幅排名第二。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为62倍,相对全部A股溢价率为224%,相对剔除银行后全部A股溢价率为117%,相对沪深300溢价率为353%。医药分子行业来看,本周生物制品涨幅最大约16.2%,化学原料药涨幅最小约2.5%。生物制品和医疗器械是年初以来涨幅最高的两个医药子行业,累计涨幅都超过100%。
疫苗板块表现强势,相关产业链是近期最强投资主线。7月医药行业上涨15.6%,跑赢沪深300指数约3pp。当前国外疫情仍无拐点,国内疫情控制较好,针对新冠疫苗研发关注度较高,智飞、康泰、复星医药、西藏药业等涨幅优异。我们认为新冠疫苗仍是疫情防控的“胜负手”,中和抗体将是有效补充,预计年底前疫苗三期数据有望揭晓,建议持续关注新冠疫苗相关产业链。
二季度医药持仓和医药基金规模大幅提升,与医药行情形成正反馈。二季度公募基金持仓显示医药持仓和医药基金规模持续提升,整体基金持仓占比达17.2%,环比约+2.2pp;剔除主动医药基金和指数基金后分别达13.7%、14.2%,环比约+1.4pp、0.7pp;主动管理型医药基金规模环比季度提升了70%。医药仓位和医药基金规模提升与医药行情形成正反馈。
精选中长期四大投资方向:1)泛创新品种:创新药及其产业链,创新器械,创新疫苗,创新检测;2)泛医药消费:自主消费,消费中药;3)连锁医疗机构:药店,医疗服务机构,独立第三方检测机构;4)特色原料药和医药分销。
本周重点推荐稳健组合:药明康德(603259)、大参林(603233)、恒瑞医药(600276)、长春高新(000661)、华兰生物(002007)、康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、凯莱英(002821)、迈瑞医疗(300760)、乐普医疗(300003)。
本周弹性组合:冠昊生物(300238)、益丰药房(603939)、康辰药业(603590)、海普瑞(002399)、华北制药(600812)、华大基因(300676)、双林生物(000403)、卫光生物(002880)、京新药业(002020)、山河药辅(300452)。
风险提示:药品降价预期风险;医改政策执行进度低于预期风险。