行情回顾：本期通信指数-3.99%，行业排名28/28；上证综指收于3196.77（-0.54%），创业板指报收2627.84（-1.30%）；涨幅前五：富通鑫茂（+12.39%）、澄天伟业(+10.30%)、深桑达A(+7.06%)、永鼎股份(+5.82%)、佳讯飞鸿(+4.71%)；跌幅前五：中嘉博创（-13.32%）、会畅通讯（-12.30%）、鹏博士（-10.59%）、光迅科技（-9.98%）、网宿科技(-9.87%)。
重大事件：1、工信部发布上半年通信业经济运行情况，电信业务收入同比增长3.2%；2、TrendForce：预计华为今年5G手机产量约7400万部，稳居全球第一；3、韩国LGU+：华为设备不构成安全威胁无计划排除特定供应商。
核心观点：①中移动光缆集采量增价减，5G基础建设趋势不变：中国移动日前发布2020年至2021年普通光缆产品集中采购中标候选人公示，亨通、富通、长飞等7厂商入围。其中，长飞光纤以19.44%的份额夺得第一，前五名候选厂商获得总份额的70%。根据此前发布的招标公告，该项目采购特种光缆产品约374.58万皮长公里（折合1.2亿芯公里）。预计采购需求满足期为一年。
中国移动此次集采结果整体呈现量增价减的趋势，2019年中国移动普通光缆集采约1.05亿芯公里，今年较去年同期增长14.3%。价格方面，2019年中国移动普通光缆集采均价约为55元/芯公里，今年价格则下探至40元/芯公里，今年较去年同期下滑27.3%。
根据三大运营商公布数据显示，2020年移动、联通、电信的资本开支分别有望达到1798、700、850亿元，合计为3348亿元，较上年同期增长11.7%。其中三大运营商拟向5G进行的资本开支预计分别达到1000、350、453亿元，合计约为1803亿元，约占总资本开支53.9%。此次采购价格的下滑进一步压缩相关厂商的利润空间，同时也说明运营商2020年5G资本开支也存在一定程度的成本压力。
但与此同时，5G的建设进度在2020年也在不断加快，根据工业和信息化部信息通信发展司司长7月23日在国务院新闻发布会上公布的数据显示，我国目前平均一周新开通5G基站超1.5万个，截至6月底，三大运营商已在全国建设完成5G基站超40万个。5G拍照发放于2019年6月，以4G建设进程测算，2020至2023年将是5G建设的主要投资期，根据前瞻产业研究院发布《2020年中国5G基站建设行业报告》中数据显示，5G宏基站数量将达到4G的11.2倍，合计约为500600万个；微基站方面，由于宏基站建设难度高且宏基站无法满足eMBB场景需求，5G网络建设对微基站的需求量也将更高。
虽然短期来看，光缆价格下探为业内厂商经营带来较大压力，部分企业或将面临退出市场的情况，但长期来看，伴随疫情逐步恢复，运营商对5G网络建设的进程也将进一步加快，包括光纤光缆在内的产业链上游各领域需求有望回暖，5G基础设施建设逻辑不变。重点推荐子领域：电信运营商；基站制造商；光模块数据中心。
②上半年通信业经济运行情况公布物联网行业驶入发展快车道7月21日，工信部运行监测协调局公示了2020年上半年通信业经济运行情况，截至6月末，三家运营商旗下的移动电话用户总数为15.95亿户，同比增长0.6%0.6%，其中4G用户数为12.83亿户，同比增长4.2%4.2%，占移动电话总用户的80.4%。
反观5G用户情况，根据中国电信与中国移动公布数据来看，2020年上半年，电信与移动5G套餐用户累计分别为3784万户。与7019.9万户，目前中国联通尚未公布其5G用户具体规模，综合来看目前我国的5G用户已经破亿。5G目前远小于4G的用户规模，主要是因为中国当前5G发展仍处于商用初期，消费者端对用5G的使用量尚在爬坡初期，并且5G业务相较于4G业务对toB端用户更友好。5G不仅是在4G网络的基础上进行带宽增强，更是针对整个无线通信协议的迭代升级，大量的通信能力及通信方式都被重新定义。
其中，以物联网、工业互联网为首的各细分领域，在5G时代也跃居台前。根据2020年上半年通信业经济运行情况数据显示，截至6月末，三家运营商发展蜂窝物联网终端用户达11.06亿户，同比增长32.7%32.7%，比上年末净增7812万户，其中应用于智能制造、智慧交通、智慧公共事业的终端用户占比分别达21.1%、18.2%、21.4%。根据工信部数据显示，2019年我国物联网市场规模打1.77万亿，预计2020年将超过2万亿。
在政策方面，5月7日工信部发布了《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》，通知中提出将推动2G/3G物联网业务迁移转网至NBIoT，形成NBIoT、4G和5G协同发展的移动物联网综合生态体系。市场规模方面，根据全球移动通信系统协会(所发布的《2020年移动经济》报告显示，全球物联网总连接数2019年达到120亿，预计至2025年全球物联网总连接数规模将达到246亿。
我们认为，受益于“新基建”政策的频频落地与5G建设的不断加速，下游以物联网、工业互联网等各应用场景有望持续收益，建议关注子领域：工业互联网。
③华为不惧打压发展向好，通信板块短期调整中印边境对峙以来，印度不断出台针对中国企业和投资的歧视性政策，近期印度政府正式宣称已确定包括华为、阿里巴巴、腾讯在内的7家在印运营的中资公司“与中国军方有关联，并长期在海外为中国政府从事情报搜集工作”，并考虑对上述企业采取限制措施与严格的监控。此次印度列举华为、阿里等中资企业的行为让人不禁联想到美国此前也曾罗列一份所谓“与中国军方有联系的”中企名单。无独有偶，台积电也于近期宣布若美国不许可将于9月14号后断供华为芯片代工。以美国、印度为首的国家长期以来对华为恶性打压，试图影响并切断华为乃至我国在5G领域发展的步伐。
通信板块受外围市场恶意打压的影响，短期出现调整情况，本周下跌3.99%3.99%，跌幅居前。但长期来看，华为在5G基站侧产品备货充足，并且华为长期保持技术优势地位，外围的打压与制裁有望拉动我国以5G为首的科技领域增速发展，国产替代效应进一步增强。
重点关注子领域：①工业互联网：我国工业互联网企业主要偏向于边缘层，提供产品和技术企业占比为51.57%51.57%，达到一半以上，但真正应用工业互联网平台的企业数量较少，占比不足10%。我们预计在政策助推下工业互联网有望加速发展。
②电信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。
③基站制造商：2020年5G网络建设继续推进预计有更多省市实现5G网络覆盖基站制造商业绩持续增长具有确定性。
④光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。
⑤数据中心：5G、AI、大数据、云计算等业务飞速发展，诸多产业应用将催生海量数据，必然带来大量分布式计算、分布式存储、分布式数据库管理需求，这些均离不开大数据中心做支撑。数据中心不仅仅是基础设施，又是新兴产业发展的服务支撑。多个地方政府开始分批出台扶持数据中心的政策，一改此前数据中心高能耗低税收的定位，把数据中心发展提高到战略地位，预计深度绑定核心互联网客户（阿里、腾讯等）且拥有一线城市优质土地资源的IDC公司将持续受益。
建议重点关注：电信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创；数据中心：奥飞数据，数据港。
风险提示：5G网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。
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