木浆系: 浆价 震荡整理 , 木浆系纸种 价格 延续弱势原材料木浆: 浆价弱势震荡整理 。多空因素博弈,浆市成交僵持,浆价承压运行,预计短期浆市供需情况改善有限,浆价弱势震荡整理为主。本周国内木浆均价为 4087元/吨,较上周下跌 0.30%,年初至今均价 4057元/吨,同比下跌25.6%。国外木浆来看,小鸟 CFR 现货价 470美元/吨,持平上周;银星 CFR 现货价 600美元/吨,较上周下跌 1.64%。
文化纸: 行情延续弱势 。本周双胶纸、双铜纸价分别为5346、5217元/吨,吨毛利润分别为 369、168元。短期内双胶纸市场依旧偏弱,中小纸厂开工负荷率持续低位,价格延续低位;预计下周双铜纸市场观望气氛浓厚。
白卡纸 : 吨毛利润有所回升 。白卡纸纸企节前向下调价,后续维持稳定,市场交投延续刚需,高价货源继续下调。本周白卡纸均价 5827元/吨,较上周下跌 2.51%,年初至今均价 5913元/吨,同比上涨 16.2%;吨毛利润约 1036元,较上一周上涨3.03%。
生活用纸 : 本周价格续跌 。中顺洁柔入选“广检优选”(GTTC)防护物资优质供应商之一,预计口罩日产能将达到 300万个;
恒安集团口罩业务将常态化,现有口罩每日产能 200万个;金佰利公司与每日优鲜达成战略合作,共同打造“生鲜电商+快消品”的合作新标杆。本周生活用纸均价 6520元/吨,较上周下跌 0.9%,年初至今均价 6520元/吨,同比下跌 5.8%。本周生活用纸吨毛利润约 669元,较上周下跌 0.2%。
废纸系: 下游需求较弱 ,价格 总体下行废纸: 国废价格低位震荡、外废价格持续上涨 。国废方面,部分打包站库存缓慢增加,成品需求暂时难有明显回暖;预计下周国废到厂价或延续下跌。废纸回收量出现大幅下滑,导致目前外废报盘持续走高。国内造纸需求前景较为悲观、国废价格低位震荡、人民币汇率贬值等因素或进一步抑制国内纸企的进口意愿。本周国产废纸均价 1875元/吨,较上周下跌 1.20%,年初至今均价 2101元/吨,同比下跌 10.2%。外废方面,美废3#、8#、9#分别报于 160、140、185美元/吨。
箱板瓦楞纸 : 吨毛利大幅上涨 。箱板纸市场先抑后扬,实际成交区间无较大变化;瓦楞纸市场大稳小调运行。本周箱板纸均价 3771元/吨,较上周下跌 0.6%,年初至今均价 4183元/吨,同比下跌 7.2%;吨毛利润约 23元,较上周上涨 123.1%。
本周瓦楞纸均价 3124元/吨,较上周上涨 0.1%,年初至今均价 3493元/吨,同比下跌 7.1%;吨毛利润约 369元,较上周上涨 5.8%。
白板纸 : 价格延续下行 。节后规模纸企维持五一期间优惠,华东地区部分纸企纸价继续下调,市场交投改善有限,业者观望为主。本周白板纸均价为 3773元/吨,较上周下跌 2.9%,年初至今均价 4243元/吨,同比下跌 1.8%;吨毛利润约 308元,较上周下跌 0.5%。
投资建议:
维持行业“推荐”评级。具备逆周期及必选消费品属性,卫生意识提升将提振生活用纸需求,同时浆价维持低位,推荐中顺洁柔;文化纸受益于低浆价,建党 100周年支撑未来两年需求, 推荐 岳阳林纸 、 太阳纸业 ;废纸到货量增加,包装纸厂积极复工,下游需求整体平淡导致包装纸价格有所回调,短期看价格已经企稳,预计后续以盘整为主, 受益标的玖龙纸业、山鹰纸业 ;白卡纸行业加速整合,集中度确定性提升, 推荐 博汇纸业。
风险提示 :
原材料价格大幅波动,海外疫情持续发酵导致需求恢复不及预期。
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