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传媒行业周报:游戏板块有望率先走出量价齐升的双击逻辑

来源:安信证券 作者:焦娟 2020-07-27 00:00:00
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游戏板块自春节以来的投资逻辑被疫情打乱,市场充分认知疫情对游戏流水的短暂性影响难以持续,故节后3个月的板块表现较弱,6月份学校复课后月度流水明显下降后,板块迎来一定的修复;我们认为游戏板块2020年的逻辑,核心是量价齐升(产品数量增加、分成比例增量),疫情对这一逻辑的兑现节奏有实质性影响,我们预判推后约半年时间,关注三、四季度的业内变化;游戏板块2020年估值中枢在30倍,我们认为后续板块内个股业绩的上修将进一步推升板块估值中枢。

我们认为当前正进入关键节点,传媒4G研究逻辑已落幕,5G过渡期的分发、内容逻辑均重构:1)快抖拼带来变现方式的迭代(广告+游戏、广告+电商),加之运营商、硬核联盟的持续入局,新的分发集群正在构建;2)短视频内容(toB)制作正加速成为更大的风口,顺应多终端并发的云互动时代对内容的需求。新的产业主轴线确立后,有望受益的投资主轴也已经较为清晰。主要包括历经3G4G洗礼的龙头内容、短视频制作、平台变现合作伙伴、技术服务方4条主线。

本周市场表现截至2020年7月25日,本周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指数分别下跌0.54%、1.37%、1.30%、3.82%。

本周传媒互联网板块内个股涨幅前三为华凯创意(19.42%)、吉宏股份(12.92%)、吉翔股份(11.74%);板块内个股涨幅后三为中文在线(-21.70%)、壹网壹创(-14.70%)、星期六(-12.53%)。

港股传媒互联网板块内个股涨幅前三为冰雪集团(33.96%)、阜博集团(30.19%)、十方控股(25.00%);板块内个股涨幅后三为华泰瑞银(-38.62%)、比高集团(-21.43%)、财讯传媒(-16.67%)。

美股传媒互联网板块内个股涨幅前三为搜狗(24.73%)、爱点击(10.63%)、乐居(5.05%);板块内个股涨幅后三为魔线(-16.96%)、金融界(-12.22%)、途牛(-12.20%)。下周重点标的1)核心推荐芒果超媒、掌阅科技、光线传媒、三七互娱、吉比特、完美世界、巨人网络;2)弹性标的吉宏股份、姚记科技、华扬联众、元隆雅图、号百控股、奥飞娱乐、掌趣科技、捷成股份;关注歌华有线;3)新经典、立思辰、科斯伍德、中信出版;关注昂立教育;4)小米集团、心动公司、金山软件;关注网易。

风险提示:5G建设及商用进度低于预期、公司治理风险。





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