2020年交运社服行业中期投资策略:免税强者恒强,出行板块否极能否泰来_股票频道

一、核心观点

1、我们认为2020H2受国内航线恢复+亚太航线Q4修复影响,航空机场板块有望跑赢大市;

2、2020H2免税板块看点十足,离岛免税政策正式执行+市内免税政策有望出台,免税板块有望维持强势;

二、下半年行业展望

1、7月国内航班量已恢复至去年9成,预计Q3能恢复至去年同期水平;

2、当前国际航线由“五个一”政策,转向“一国一策”,预计Q4亚洲周边航线有望恢复;

3、海南离岛免税新政7月正式实行,全年中免有望完成离岛免税销售额300亿目标;

4、我们预测,市内免税政策有望年内出台,存超预期空间;

5、根据各公司披露,已经有部分上市公司拿到或正在申请免税牌照,预计下半年更多免税牌照有望发放。

三、重点个股未来预期差、看点

1、春秋航空:航空板块整体预期好转,受益于国内+亚太恢复预期差,看35%空间

2、上海机场:受益于亚太航线恢复预期差,整体免税蛋糕大,上海机场作为我国最大国际航空枢纽,核心地位维持

3、白云机场:短期有望受益于亚太航线恢复预期差,中期免税空间巨大,5年看4倍免税空间

4、中国中免:下半年离岛免税销售有望持续超市场预期,市内免税政策亦存超预期空间

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