电力行业:数说电力2020年7月刊

2020年1-6月全国电力工业生产简况:

6月份,全社会用电量6350亿千瓦时,同比增长6.1%,比上年同期提高0.6个百分点、比5月提高1.5个百分点;全国规模以上电厂发电量6304亿千瓦时,同比增长6.5%,比上年同期提高3.7个百分点、比5月提高2.2个百分点。

1-6月份,全社会用电量3.35万亿千瓦时,同比下降1.3%,比上年同期回落6.3个百分点;全国规模以上电厂发电量3.36万亿千瓦时,同比下降1.4%,比上年同期回落4.7个百分点;全国发电设备累计平均利用小时1727小时,比上年同期减少107小时,降幅5.8%。截至6月底,全国规上电厂装机容量19.36亿千瓦,同比增长5.3%,比上年同期回落0.4个百分点;1-6月份,全国新增装机容量3695万千瓦,比上年同期少投产378万千瓦,降幅9.3%。

关键指标:

用电量:一产、居民保持高增,二产、三产加速恢复,东南沿海全面回暖。

发电量:主汛提前来到,扭转水电颓势。

利用小时:除光伏外单月全部实现增长。

装机容量:西南水电新一轮投产高峰开启。

2n投资建议:

6月主汛期提前,长江流域降水量达到1961年以来峰值,扭转了水电连续下滑的颓势。虽然部分地区受水患影响,但全国总体用电需求继续回升,东南沿海省市当月用电增速均超过全国均值。

7月降水量预计仍将偏丰,有利于水电出力提升;且西南水电新一轮投产高峰开启,相关标的成长属性凸显,推荐守正出奇的全球水电龙头长江电力,水火共济、攻守兼备的国投电力,西电东送大湾区的华能水电。核电利用小时高歌猛进,推荐享受控股股东全产业链优势的中国核电以及装机规模领先的中国广核(A)/中广核电力(H)。水、核出力提升会对部分地区火电产生压制,且近期煤价快速上行不利于火电控制成本,短期建议谨慎关注。

风险提示:

利用小时下降:宏观经济运行状态将影响利用小时;

上网电价降低:电力市场化交易可能拉低平均上网电价;

煤炭价格上升:以煤机为主的火电企业,燃料成本上升将减少利润;

降水量减少:水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况;

政策推进不及预期:政策对于电价的管制始终存在,电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。

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