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数说电力行业(2020年5月刊):湖北离开谷底,核电稳中有增

来源:平安证券 作者:严家源 2020-05-21 00:00:00
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2020年1-4月全国电力工业生产简况:4月份,全社会用电量5572亿千瓦时,同比增长0.7%,比上年同期回落5.1个百分点、比3月提高4.9个百分点;全国规模以上电厂发电量5543亿千瓦时,同比增长0.3%,回落3.5个百分点。1-4月份,全社会用电量2.13万亿千瓦时,同比下降4.7%,回落10.3个百分点;全国规上电厂发电量2.14万亿千瓦时,同比下降5.0%,回落9.1个百分点;全国发电设备累计平均利用小时1102小时,比上年同期减少115小时,降幅9.4%。截至4月底,全国规上电厂装机容量19.19亿千瓦,同比增长5.3%,比上年同期回落0.7个百分点;1-4月份,全国新增装机容量2009万千瓦,比上年同期少投产327万千瓦,降幅14.0%。

用电量:除三产外均恢复增长,湖北已离开谷底。4月,一产用电62亿千瓦时,同比增长7.7%,比上年同期提高3.5个百分点、比3月提高了3.7个百分点;二产用电3904亿千瓦时,增长1.3%,比上年同期回落2.7个百分点、比3月提高4.4个百分点;三产用电796亿千瓦时,下降7.8%,比上年同期回落18.3个百分点、比3月提高12.0个百分点;居民生活用电810亿千瓦时,增长6.5%,比上年同期回落4.0个百分点、比3月提高1.2个百分点。1-4月,一产用电228亿千瓦时,增长5.0%,回落1.1个百分点;二产用电13884亿千瓦时,下降6.1%,回落9.3个百分点;三产用电3424亿千瓦时,下降8.1%,回落18.4个百分点;居民用电3734亿千瓦时,增长3.9%,回落7.0个百分点。

发电量:火电回正,核电稳中有增。4月,全国规上水电发电量757亿千瓦时,同比下降9.2%,比上年同期回落27.4个百分点;火电3979亿千瓦时,增长1.2%,提高1.4个百分点;核电308亿千瓦时,增长10.7%,回落18.1个百分点;风电418亿千瓦时,增长4.8%,回落1.7个百分点。1-4月,全国规上水电发电量2720亿千瓦时,下降9.4%,回落23.1个百分点;火电15758亿千瓦时,下降5.9%,回落7.3个百分点;核电1087亿千瓦时,增长3.7%,回落23.1个百分点;风电1565亿千瓦时,增长8.7%,提高2.5个百分点。

利用小时:核电、光伏本月回升。1-4月,全国水电设备累计平均利用小时865小时,比上年同期减少94小时,降幅9.8%;火电1266小时,减少146小时,降幅10.4%;核电2230小时,减少28小时,降幅1.2%;风电745小时,减少21小时,降幅2.9%。4月,全国发电设备平均利用小时同比减少11小时;其中,水、火、核、风、光的利用小时同比分别减少25小时、减少10小时、增加28小时、减少14小时、增加8小时,核电与光伏单月利用小时已连续两个月回升。n装机容量:火电新增占比过半。1-4月,全国规上水电新增装机容量114万千瓦、火电新增1078万千瓦、核电0新增、风电新增355万千瓦、光伏发电新增456万千瓦,与上年同期相比,分别增加40万千瓦、增加41万千瓦、减少125万千瓦、减少195万千瓦、减少94万千瓦。

投资建议:天气对于4月用电需求变化的影响并不明显,电量变化基本反映了社会生产和居民生活情况。除三产外,一产、二产、居民用电增速均已回正;与3月相比,用电恢复增长的地区由5个大幅提升至18个,湖北也不再是当月全国用电降幅最大的地区。核电利用小时持续回升,凸显其超越其他电源类型的稳定特性,推荐享受控股股东全产业链优势的中国核电,建议关注国内装机规模最大的中广核电力(H)/中国广核(A)。水电出力偏弱叠加全社会用电恢复,推动火电出力回正,但需关注持续下滑的利用小时以及近期开始反弹的电煤价格,推荐全国龙头华能国际以及长三角区域龙头浙能电力、申能股份。部分大型水电在建工程即将投产,相关标的具备成长属性,推荐守正出奇的全球水电龙头长江电力以及水火共济、攻守兼备的国投电力。

风险提示:1、利用小时下降:宏观经济运行状态将影响利用小时;2、上网电价降低:电力市场化交易可能拉低平均上网电价;3、煤炭价格上升:以煤机为主的火电企业,燃料成本上升将减少利润;4、降水量减少:水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况;5、政策推进不及预期:政策对于电价的管制始终存在,电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。





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